2026年3月10日，中国人工智能产业的地图上诞生了一个里程碑。在今日香港股市收盘时，AI大型模型独角兽MiniMax股价大幅上涨，收盘涨幅超过22%。凭借这一强劲表现，MiniMax的总市值达到3826亿港元，正式超越了资深互联网巨头百斗（总市值3322亿港元）。
从“六小龙大”之一到如今市值领先，MiniMax的崛起不仅是资本市场的狂欢，更是AI商业化逻辑上的胜利。
收入增长了158.9%：不仅计算能力提升，财务实力也提升
MiniMax公布的最新财务数据显示，其商业化进程远超市场预期。同期，公司总收入达到7.9038亿美元，同比大幅增长158.9%。
更值得注意的是，其收入结构极为健康。MiniMax超过70%的收入来自国际市场，这表明中国大型模型成功超越了单纯的国内竞争，在复杂的全球市场中建立了强劲的竞争力。同时，其毛利率提升至25.4%，毛利为2.0079亿美元。调整后，净亏损显著缩小至2.5亿美元，显示出强烈的风险抵抗力和盈利潜力。
百度的AI转型防御战：虽然稳定，但显得沉重
相比之下，作为中国人工智能领域的“黄埔军校”，百度2025年实现了1291亿元人民币总收入的稳定表现，其中人工智能业务贡献400亿元。然而，在资本市场的想象力方面，它显然面临着来自新兴力量的严峻挑战。
百度第四季度总收入为327亿元人民币，同比仅增长5%。尽管其AI业务收入现占总营业收入的43%，且其自动驾驶“兔子快跑”已在瑞士推出，面对像MiniMax这样开业42%且持续飙升的“AI本土力量”，BAIDU仍需在市场资本防御战中找到更多爆炸性增长点。
大模型的后半部分：全球化与盈利能力的最终对决
MiniMax市值历史性地超过BAIDU的跨界，表明大型模型行业的竞争重心已完全转移。
如果说2024年是关于“参数”和“排名”，2025年是关于“实施”，那么进入2026年，它能否在全球市场创造真实货币，以及是否能持续提高毛利率，将成为谁能继续领先的关键。随着MiniMax稳步达到3800亿台，中国新AI力量的黄金时代或许才刚刚开始。
