2026 年 1 月 8 日，MiniMax 在港交所首日挂牌，开盘 42.67% 涨幅，市值 719 亿港元。第二天，1 月 9 日，智谱 AI 上市，当天股价破发后迅速反弹收涨 13.17%。
这是中国 AI 产业的资本化元年。本文按时间线还原 2026 年 1 月 – 9 月 港股大模型 IPO 的过山车，从 1 月 9 日的「双喜临门」到 7 月 21 日 MiniMax 市值缩水 3000 亿港元，再到 9 月底阶跃星辰 + Kimi 排队冲刺。
2026 年 1 月 8 日：MiniMax 首日 +42.67%
2026 年 1 月 8 日，MiniMax 在港交所首日挂牌，开盘 42.67% 涨幅，市值 719 亿港元。
MiniMax 是中国大模型「AI 六小虎」中最早上市的公司。海外市场收入贡献超 70%，让 MiniMax 成为中国 AI 模型的「全球化标杆」。这是 1 月初港股市场迎来的第一只 AI 独角兽。
2026 年 1 月 9 日：智谱 AI 上市 +13.17%
2026 年 1 月 9 日，智谱 AI 紧随其后登陆港股。
招股阶段：1 月 5 日招股结束时，券商为智谱借出 1978 亿港元孖展（保证金交易）。以 2.2 亿港元公开发售募资额计算，超额认购倍数高达 910 倍——每 1 股股票都有 910 名投资者争抢。
上市当日：尽管开盘短暂破发，但股价迅速反弹，最终收涨 13.17% 至 131.5 港元，较 116.2 港元的发行价溢价显著。截止 1 月 9 日港股收盘，158.6 元/股，市值 698 亿港元。
融资效率惊人：智谱的融资历程堪称「高效」，仅完成 8 轮融资、累计募资 83.6 亿元就迈入 IPO 大门。
2026 年 3 月 18 日：MiniMax 股价登顶 1330 元
2026 年 3 月 18 日，MiniMax 股价一度冲高至 1330 港元，总市值达 4100 亿港元，一度超过了百度。
这是 MiniMax 的高光时刻 — 上市不到 3 个月，市值较发行价上涨 4 倍。
2026 年 5-6 月：限售解禁高峰
瑞银发布报告预测：随着智谱 AI 和 MiniMax 等大型公司上市，2026 年香港市场将面临一轮 IPO 股票解禁高峰。
预计 7 月的待解禁市值将攀升至近 2000 亿港元，创下自 2021 年底以来的单月最高纪录。
这是港股市场对早期投资者的「退出大考」。
2026 年 7 月 21 日：MiniMax 缩水 3000 亿
7 月 21 日收盘，MiniMax 股价报收 222.4 港元，总市值 776.7 亿港元。
在港股，MiniMax 与智谱并称为港股 AI 标杆，但二级市场的「杀估值」来得比一级市场快得多。
2026 年 5-9 月：阶跃星辰 + Kimi 冲刺
5 月 8 日：阶跃星辰曝出完成近 25 亿美元融资，已完成股份制改造，红筹架构拆除工作落地收尾，港股 IPO 冲刺按下快进键，剑指「国产大模型第三股」。
5 月 7 日：月之暗面（Kimi）曝完成约 20 亿美元新一轮融资，投后估值一举突破 200 亿美元。月之暗面已正式递交港股上市申请，预计最快于半年内完成招股程序，最新融资估值直冲 300 亿美元（约 2,340 亿港元）。
时间线全景
2026 年 1 月 8 日：MiniMax 港股首日 +42.67%，市值 719 亿港元。
2026 年 1 月 9 日：智谱 AI 上市 +13.17%，市值 698 亿港元。
2026 年 3 月 18 日：MiniMax 股价 1330 港元，市值冲顶 4100 亿港元，超过百度。
2026 年 5 月 7-8 日：Kimi 完成 20 亿美元 / 估值 200 亿美元；阶跃星辰完成近 25 亿美元，拆除红筹架构冲刺港股。
2026 年 7 月：港股迎来 2000 亿港元解禁高峰，MiniMax 市值缩水 3000+ 亿港元至 776.7 亿。
2026 年 9 月底：阶跃星辰 + Kimi 进入上市冲刺队列，估值分别冲 25 亿 / 300 亿美元。
参考链接（公开来源）
以下链接均为公开资料来源，集中列于文末供查阅：
- 财新《MiniMax 上市首日 +42.67%》：https://m.caixin.com/m/2026-01-09/102401896.html
- OFweek《智谱、MiniMax 港股上市狂飙》：https://m.ofweek.com/ai/2026-01/ART-201700-12003-30678805.html
- CSDN《2026 年中国 AI 资本化元年》：https://blog.csdn.net/techforward/article/details/164476393
- FinGraph 财经图集《港股 IPO 解禁高峰》：https://x.com/fingraph66/status/2062901504957202851
- 中国金融信息网《开年港股 IPO AI 浪潮》：https://www.cnfin.com/yw-lb/detail/20260109/4363163_1.html
- 搜狐《阶跃星辰与月之暗面争相 IPO》：https://www.sohu.com/a/1009266961_116132
