中国制造业出海背景、目标区域、政策支持-数字化转型网www.szhzxw.cn

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摘要

中国的制成品贸易顺差屡创新高，制造业在中国出海投资中占比创新高，制造业出海成为一个着眼长远的重要战略选择。

制造业企业在出海投资决策时，主要从生产端和消费端做出评估和衡量。通过综合分析研判发现：1、从生产端和消费端评估，印度和土耳其是优先目标。2、以供应链布局为主要目的，越南、马来西亚、泰国、韩国以及波兰可以优先考虑。3、以投资替代贸易为目的，东南亚、印度、土耳其和墨西哥是优先考虑的区域。4、以布局重要市场为目的，波兰、爱尔兰、罗马尼亚，美国和印度是比较好的选择。

全球直接投资近年有所下滑，各国投资政策的发展趋势是鼓励和限制措施数量同时上升。发展中经济体优先促进投资和提升投资便利化，而发达经济体则继续采取限制性措施，以解决与投资有关的国家安全问题。

地缘政治深刻影响中国企业面临的海外营商环境。土耳其是进入欧盟市场和中东市场的一个重要节点。波兰有望成为中国制造业企业出海投资的一个重要的新兴目标国家。向马来西亚、泰国和越南投资需要趋利避害。印度有针对中国的严格限制，落地难度较高。

2018年以来全球贸易摩擦频发，新冠疫情、地缘政治和航运中断等种种冲击，使得全球制造业的生产和贸易格局均呈现出区域化的发展趋势。而且中国制成品出口的国际市场份额不断上升，同时贸易顺差创新高。中国制造业的国际竞争力持续提升，面对发展阶段不同、需求特点各异的国际市场，也需要主动扩大在全球各区域的生产布局，并持续提高制造业的生产效率和供应能力。

中国制造业出海投资已经成为未来制造业利用全球资源、面向全球市场转型升级的一个重要战略选择。制造业企业出海投资需要从生产端和消费端考虑哪些因素？哪些国家的经济发展环境和条件适合中国制造业开展直接投资？本报告通过对中国制造业出海的背景、出海目标以及投资区域选择进行详细分析，尝试回答上述问题，并具体探讨新形势下中国制造业出海发展的机遇和挑战。

一、中国制造业出海的现实背景

1、中国制成品贸易顺差创纪录

中国的制成品贸易顺差屡创新高（图1）。2012年德国、日本和韩国三国的制成品贸易顺差之和（0.89万亿美元）略高于中国（0.87万亿美元），到2022年中国的制成品贸易顺差扩大至1.88万亿美元，而德日韩三国合计的顺差为0.62万亿美元，仅为中国顺差的三分之一。而且2018年以来制成品顺差向中国集中。2018-2022年中国制成品贸易顺差从1.02万亿美元猛增至1.88万亿美元，增长84%，德国、日本和韩国的制成品贸易顺差分别下降25%，27%和20%，同期美国的制成品贸易逆差从0.96万亿美元增至1.36万亿美元，增长42%。

中国的制成品出口快速增长，且贸易顺差也持续扩张，一方面体现了中国制造业整体的竞争力持续提升，同时也从持续性的角度提醒我们需要格外重视贸易平衡，从面向全球市场的角度考虑优化生产和销售布局，以及产业链、供应链和价值链的稳定性、安全性和多元性。

2、中国成为全球境外直接投资的重要来源方

2022年，中国是全球第二位的直接投资目的地，也是全球第三位的直接投资来源地。2008年以来，中国在全球对外直接投资（Foreign Direct Investment，以下简称FDI）流入目的地当中稳居前三位。2012年以来，中国也成为全球境外直接投资（Overseas Direct Investment，以下简称ODI）规模排名前三位的国家。

2006-2012年，中国的FDI规模要远高于ODI规模，2015年开始，中国的ODI在规模上开始赶上FDI，甚至在2016年ODI比FDI高出600亿美元（图2）。可以说，出海投资和吸引外资都是中国参与世界经济发展的重要方式。更为难得的是在全球跨境投资规模较为明显下降的背景下，中国在吸引FDI和输出ODI两方面占全球跨境投资的比重均有显著提升。中国吸收的FDI占全球比重从2015年的6.6%持续提高到2022年的14.6%，同时中国在全球直接投资当中的比重在2015年为8.5%，2020年猛增至21.0%（2020年全球直接投资下滑44%），近两年回落至10%左右水平。

3、制造业是中国出海投资的主要行业之一

2006-2023年，中国ODI流量从211.6亿美元增长至1478.5亿美元，年均增速12.1%，同期制造业ODI投资从2006年的9.1亿美元增长至2023年的279.0亿美元，年均增速22.3%。

租赁和商务服务业是中国ODI规模最大的一个行业，制造业排名第二位。制造业在中国ODI中的占比有三轮持续提升，分别是2008-2012年、2013-2017年，以及最近的2018-2023年，2023年创历史新高达到18.9%（图3）。疫情之后越来越多的制造业企业开始更为积极地开展出海投资。

二、制造业出海目标区域

本部分着重探讨哪些国家和区域是中国制造业出海投资的优先目标？我们可以从生产和消费两个方面具体挖掘和分析未来出海的目标国家。

制造业企业在ODI决策时，主要从生产端和消费端做出评估和衡量。生产端有两个目标：一是产业本地化，利用当地的制造业基础，加大本地化的产能投入，融入当地市场，同时也助力当地的经济社会发展，二是供应链优化，利用全球不同区域的要素和政策差异，优化生产环节布局，提升企业整体生产和运营的国际竞争力。消费端最直接目的是市场扩张，一是通过产能输出以投资方式替代直接出口，二是选择GDP增长表现好的市场，满足购买力强的客户（图4）。

2022年中国80%的制造业ODI选择的是东盟、中国香港和（除美国、欧盟和东盟外）其他区域。2018-2022年，中国投向东盟和其他区域的制造业ODI增长最快，东盟是中国制造业出海首选地区，2022年投向东盟ODI为82亿美元，比2018年增长83%，同时投向其他区域制造业ODI规模增长129%，2022年达到56.9亿美元，其他区域正是中国制造业未来出海的新目标。

1、制造业基础：印度、土耳其和沙特阿拉伯位居前三

我们选取制造业占比超过全球0.5%的25个国家，按制造业的绝对规模排名，中国排名第一。发达国家的制造业，北美集中在美国和墨西哥，东亚集中在日本、韩国，欧洲则集中在德国、法国和英国。发展中国家的制造业，亚洲主要是印度、印度尼西亚、沙特阿拉伯和泰国等国，欧洲的俄罗斯和土耳其制造业规模较大。

2012-2022年，全球制造业产值增长了34%。在上述制造业发展规模排名世界前25位的国家中，制造业增速最快的国家包括越南（+153%）、沙特阿拉伯（+125%）、新加坡（71%）、印度（+58%）、土耳其和波兰（45%）（图5）。

综合上述情况和数据，发展中国家当中的印度、土耳其和沙特阿拉伯，对于中国制造业出海利用本地制造业基础开展投资是比较好的选择。

2、供应链区域化：美国转向东南亚、印度和韩国欧洲转向中国、土耳其和波兰

2013-2022年北美和欧洲两个发达地区制成品的进口来源地都变得更为分散，区域内进口的比例都有一定幅度的下降，这也验证了发达国家主动选择多元化供应链的趋势。北美从东南亚进口的制成品比例从5%提高至10%；欧洲作为区域大市场发展最为成熟的地区，来自欧洲内部的制成品比例下降了7个百分点，从东亚进口的制成品增加了3个百分点，从其他地区进口比例也提高了2个百分点。

2017-2022年，美国的供应链从北美/东亚向东南亚、南亚和欧洲转移。越南是美国市场上赢得份额最多的国家，印度在美国市场的表现排名第二，东南亚的马来西亚、泰国、印度尼西亚和新加坡也提升了市场份额，另外韩国、土耳其和波兰也有一定的份额提升。最主要的原因是美国提高关税后，跨国公司和中国企业为了降低贸易成本，选择调整供应链布局。今年美国又提高对特定商品的加征关税，供应链布局预计将继续调整。中国是欧洲市场上赢得份额最多的国家，波兰和土耳其分列第二、第三位。（图6和7）

3、出口贸易增长：东南亚、印度、土耳其和墨西哥领先

中国主要的贸易伙伴，在出口增长达到一定规模之后，自然而然就成为中国制造业出海投资的目标市场。我们选择2023年中国最大的30个出口贸易伙伴，比较2013-2023年以及2018-2023年期间的中国出口增速。18个贸易伙伴，中国出口增速显著较高：9个亚洲国家包括6个东南亚国家，印度、阿联酋和沙特阿拉伯，6个欧洲国家包括俄罗斯、英国、西班牙、土耳其、波兰和比利时，北美洲的墨西哥，南美洲的巴西以及澳洲的澳大利亚。2018-2023年期间，沙特阿拉伯、俄罗斯和土耳其中国出口增长都超过100%以上，另外马来西亚、阿联酋、巴西等国，中国出口增长进一步提速。

另外贸易顺差持续扩大的国家，也是制造业企业开展对外直接投资的可能目标市场。2018-2023年，中国贸易顺差绝对规模最大的五个国家是印度、荷兰、墨西哥、英国和新加坡，贸易顺差增速最快的五个国家是新加坡、比利时、土耳其、越南和菲律宾（图8）。值得一提的是中国与泰国在2018年是贸易逆差，2023年中国的贸易顺差达到251亿美元，顺差扩大的绝对规模在中国所有贸易伙伴中排名第四位，仅次于印度、墨西哥和新加坡。

4、GDP增长：波兰、爱尔兰、罗马尼亚、美国和印度领先

长期经济增长的表现，是一国购买力的最基础条件。经济增长表现越稳健的国家，既是国际贸易的优质伙伴，同时也是出海投资比较好的投资目的地。根据世界银行对经济体的分组，分别筛选发达经济体和发展中经济体当中经济增长在中长期表现较好，且经济规模较大的经济体。

发达经济体的人均GDP增长率，按照各大洲划分，欧洲发达经济体的整体增速最高。GDP规模占比超过欧盟1%的国家当中，波兰、爱尔兰、罗马尼亚经济增长表现最好，其次是匈牙利、丹麦和葡萄牙。北美洲美国的表现最好。亚洲表现最好的是以色列和韩国。

高收入发展中经济体的整体经济增长速度显著高于发达经济体，但是经济体的增速波动更为剧烈。亚洲的土耳其，南美洲的秘鲁，亚洲的新加坡表现较好。

中等收入发展中经济体的整体经济增长速度，相比高收入发展中经济体低一些，疫情以来增速差距有所缩窄。亚洲的印度、孟加拉国、乌兹别克斯坦表现最好，其次是埃及、菲律宾和摩洛哥。另外亚洲的老挝、斯里兰卡和越南在1992-2020期间的经济增长都快于中等收入发展中经济体的整体表现，但受疫情冲击较大，恢复的较慢，有待于进一步观察。

综合上述的讨论，制造业出海投资下一站的目标国家有以下选择：

1. 土耳其和印度，从生产端和消费端都占据一定的领先优势。

2. 以供应链布局为目的，越南、马来西亚、泰国、韩国以及波兰可以优先考虑。

3. 以投资替代贸易为目的，东南亚、印度、土耳其和墨西哥是优先考虑的区域，此外沙特阿拉伯和阿联酋，俄罗斯和巴西也是可选的市场。

4. 以贴近主要市场为目的，波兰、爱尔兰、罗马尼亚，美国和印度是比较好的选择。

三、外资政策趋势：鼓励和限制措施数量同时上升

根据联合国贸易和发展会议最新发布的《2024年世界投资报告》，由于经济放缓和地缘政治紧张局势加剧，2023年全球FDI下降了2%至1.3万亿美元，其中流入发达国家的FDI增长9%，而发展中国家的FDI则下降了7%。外资政策和相应审核机制对于外国直接投资的影响是直接且深远的，本部分探讨全球外资政策的主要变化趋势。

1、发展中国家优先促进投资发达国家重视国家安全

对于外国直接投资，发展中经济体的态度是优先促进投资和提升投资便利化，而发达经济体则继续采取限制性措施，以解决与投资有关的国家安全问题。2023年，全球73个国家出台了影响外国直接投资的137项政策措施，其中72%是鼓励性的，另外发展中经济体有86%的鼓励性投资政策，而发达经济体仅有43%的政策是鼓励性的。

2023年全球投资鼓励性政策当中，39%是投资便利化类，33%是投资激励类，14%是投资促进类，12%是投资自由化类，只有2%是其他政策。简化或精简行政程序、引入激励计划等是发展中经济体最常采取的鼓励性投资政策措施。

2023年全球投资限制性政策当中，68%是市场准入类，32%是待遇和运营类。根据联合国贸易和发展会议的统计，外国直接投资的市场准入限制是过去十年以来最主要的政策。发达经济体尤其是欧洲主要采取的是投资筛选机制，因为国家安全需要投资筛选机制审查的交易，主要涉及包括国防和安全，能源和公用事业，关键基础设施，汽车，金融服务，健康服务护理和药品，电子产品和半导体，媒体，通信和互联网服务，以及金属和采矿业等。发达经济体和发展中经济体采用的其他与市场准入相关的措施主要包括对限制外国机构或个人拥有土地所有权，限制外国机构或个人对战略部门的投资（例如：金融服务、采矿、媒体或运输)。待遇和运营类措施当中主要是税收相关的，例如取消或减少投资激励。

2、新一代国际投资协议：维护国家监管权利促进便利化

2023年生效的国际投资协议（International investment agreements，简称IIAs）有2608项，但签订于20世纪90年代和21世纪10年代的上一代国际投资协议占据大多数，并在管理上覆盖一半规模的全球外国直接投资，这使得使新一代国际投资协议改革更加紧迫。

老一代的国际投资协议，因为涉及宽泛的未经精确定义的条款，使得东道国面临投资者与国家间争端解决机制（Investor-State Dispute Settlement，以下简称ISDS）的风险更大，特别是发展中经济体和最不发达经济体。ISDS仲裁案件对发展中国家和最不发达国家来说是一个重大的金融风险。2023年有60起新的ISDS仲裁案件，约70%针对发展中国家，主要行业是建筑业、制造业和采掘部门。

但是对老一代协议的逐步改革进展相对缓慢。自2020年以来签署的国际投资协议，只有19%替换上一代的国际投资协议，39%的协议保证了其包含的改革条款在上一代国际投资协议平行存在时可以有效执行。新一代国际投资协议涵盖了一些关于投资便利化和合作的创新规定，并倾向于维护国家的监管权利。

3、地缘政治深刻影响中国企业面临的海外营商环境

中国制造业企业出海投资，首要考虑的问题是目的地的营商环境，近年来地缘政治的摩擦和冲突不断，客观上对于中国企业在海外面临的营商环境起到重大影响，进而影响出海的目的地选择。

综合外资企业的国民待遇，优惠政策和安全审查的情况，前述生产端出海投资的优先目标国家的营商环境，可以分为四大类：

1、土耳其和波兰：外资企业享受国民待遇。波兰对关键基础设施和关键原材料领域实施安全审查，对非欧盟及非OECD国家投资者特定收购也有审查要求。

2、韩国：负面清单+外资优惠政策+安全审查。产业通商资源部每年以负面清单方式汇总韩国各个法律对于外资准入的限制措施，负面清单分为限制类和禁止类两种。优惠政策主要有五方面：1）税收减免。2）土地租赁费用减免和国有、公有土地、工厂等租赁费减免或议标出让。3）现金支持。4）研发中心特例。5）经营支持。按照《外国人投资促进法实施令》，对通过收购韩国企业股份获得经营支配权的外资并购项目，涉及“可能危害国家安全”的必须进行审议。

3、马来西亚、泰国和越南：较多的鼓励政策和优惠措施，没有专门的安全审查法规。针对不同行业的外商投资设置不同的政府部门进行具体管理。马来西亚推出五大经济发展走廊（免缴所得税或资本支出补贴等）和18个自由工业区（最低关税管制，并可免税进口生产所需的原材料、零部件和机械设备等）。东部经济走廊（EEC）是“泰国4.0”战略的旗舰项目。越南的税收减免和优惠力度最大。

4、印度：优惠政策和保护主义政策并存，基于国别的安全审查。另外印度政府针对包括中国在内的与印度接壤的国家出台了专门的限制性规定。

地缘政治因素冲击直接或间接会对贸易投资等经贸往来产生溢出影响，特别是制造业投资需要对较长时间内的稳定经营有基本的预期，对地缘政治相关风险必须予以高度重视。

土耳其是中国对外直接投资排名前二十位的国家之一。土耳其与欧盟签订了关税同盟协议，中国制造业企业可以考虑通过土耳其进入欧盟市场，比亚迪7月9日宣布将在土耳其新建一座汽车工厂及研发中心。土耳其还是中东地区规模最大的电子商务市场。波兰有望成为中国制造业企业出海投资的一个重要的新兴目标国家。由于印度政府对中国实施了一系列严格限制和审查政策，客观上影响了中国企业在印度的投资和考察计划。

四、结论

中国制造业出海投资是必须做出和正在进行的重要战略选择。制造业企业在ODI决策时，主要从生产端和消费端做出评估和衡量。从制造业基础考虑，印度、土耳其和沙特阿拉伯位居前三。从供应链多元化考虑，东南亚、印度和韩国是面向美国市场的优势区域，土耳其和波兰是面向欧洲市场的优势区域。从直接投资替代贸易考虑，东南亚、印度、土耳其和墨西哥是优先考虑的区域，此外沙特阿拉伯和阿联酋，俄罗斯和巴西也是可选的市场。从布局重要市场考虑，波兰、爱尔兰、罗马尼亚，美国和印度是比较好的选择。

全球投资政策的发展趋势是鼓励和限制措施数量同时上升。发展中经济体的态度是优先促进投资和提升投资便利化，而发达经济体则继续采取限制性措施，以解决与投资有关的国家安全问题。综合优惠政策和安全审查情况，土耳其、波兰的投资营商环境更友好。土耳其是进入欧盟市场和中东市场的一个重要节点。波兰有望成为中国制造业企业出海投资的一个重要的新兴目标国家。马来西亚、泰国和越南的投资需要平衡优惠措施和政府对具体项目的要求。印度对外资优惠政策和保护主义政策并存，并且有针对中国的严格限制，落地难度较高。

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