2025年11月，徐工集团旗下徐工巴西制造基地荣获”CMMM（智能制造能力成熟度）三级认证”，成为工程机械行业首个获此认证的海外工厂。从2014年6月在巴西米纳斯吉拉斯州波苏阿雷格里市打下第一根桩，到2024年6月第23456台产品下线，再到2025年成为南美数字化制造的示范样本——徐工用12年时间把一家中国工程机械巨头的旗帜插到了地球另一端。2025年前三季度，徐工机械实现海外收入375.94亿元，占总营收的48.1%——这一数字创下历史新高，意味着徐工接近一半的营收来自海外市场，正式跨过”国内为主、海外为辅”的分水岭，向”全球化公司”形态跃迁。
本文基于徐工机械2025年三季度财报、2024年年度财报、2025年半年度财报、《徐工机械2024年第三季度业绩说明会记录》、新浪财经、搜狐财经、《财经》新媒体、第一财经、《证券时报》、中国证券报、《工程机械》杂志、徐工集团官网披露公告，深度复盘徐工集团从江苏徐州一家地方国企，到全球工程机械前三、190国营销网络、15个海外产能基地的全球化远征。
一、行业坐标：全球工程机械前三的”中国名片”
（一）全球排名：连续多年稳居工程机械世界第一阵营
徐工集团是中国工程机械行业唯一进入英国KHL集团”全球工程机械50强榜单”前三的企业。在Yellow Table 2024榜单中，徐工集团以112.6亿美元的销售收入位列全球第三，仅次于美国卡特彼勒（Caterpillar）和日本小松（Komatsu）。这一地位已经维持多年，是中国制造业在全球工程机械这一”工业母机”领域最具代表性的名片之一。
从产品矩阵看，徐工已形成起重机械、挖掘机械、装载机械、桩工机械、混凝土机械、路面机械、矿山机械、高空作业机械、港口机械、专用车辆等10大门类、600多个型号的产品体系，覆盖全球绝大部分基建、能源、矿山、物流场景。在中国本土市场，徐工的核心产品——汽车起重机、履带起重机、随车起重机、压路机、平地机、铣刨机、举升类消防车等——市场占有率均超过50%，是名副其实的”单项冠军群”。
（二）营收规模：千亿级工程机械龙头的体量优势
2025年4月28日，徐工机械（000425.SZ）发布2025年年度业绩报告。报告期内公司实现营业收入1008.23亿元，同比增长8.37%；归母净利润65.72亿元，同比增长8.96%；扣非净利润65.50亿元，同比增长13.68%。三项核心指标全部正向增长，其中扣非净利润增速比营收增速高出5.31个百分点，比归母净利润增速高出4.72个百分点——这意味着徐工的主业盈利质量正在持续改善，而非依赖一次性收益或投资收益。
从分季度数据看，2025年前三季度徐工机械实现营业收入781.57亿元，同比增长11.67%；归母净利润59.77亿元。三季度单季公司海外收入达375.94亿元，占总营收的48.1%，创历史新高，单季度国际化收入比上半年数据进一步抬升，反映出海外业务的”加速度”特征。
（三）国际化收入占比曲线：从40%到48.1%的四年攀升
徐工机械的国际化收入占比呈现出一条清晰的”持续攀升”曲线。2023年公司国际化收入占比为40%，2024年一季度跃升至44%，2024年上半年达到44.13%（同比提升3.38个百分点），2024年前三季度攀升至46.7%，2025年上半年达到46.6%，2025年前三季度正式突破48.1%。两年半时间，国际化收入占比提升了8.1个百分点，平均每个季度提升约0.7个百分点——这种”渐进式攀升”背后，是徐工全球营销网络、海外产能基地、本地化服务体系共同成熟的结果。
横向对比看，徐工的国际化收入占比已经超过了日本小松（约30%）、瑞典沃尔沃建筑设备（约35%），仅次于卡特彼勒（约45%）的国际化水平，是中国工程机械行业国际化程度最高的企业。
二、海外建厂版图：15个海外基地、5大区域织网
（一）巴西：徐工首个海外全资制造基地的12年深耕
徐工巴西制造基地是徐工集团”出海”的最重要战略支点，也是中资工程机械企业在南美规模最大、本地化最深的样本。2014年6月6日，徐工巴西制造基地在巴西米纳斯吉拉斯州波苏阿雷格里市正式投产，成为徐工在海外的第一个全资制造基地，也是中国工程机械行业在南美布局的标志性项目。
10年来，徐工巴西已构建起”工厂+银行+研究院”三位一体的完整产业链体系：徐工巴西制造基地负责起重机、挖掘机、装载机、压路机、平地机等核心产品的本地化生产；徐工巴西银行（2019年获巴西央行批准设立）负责为本地客户提供设备融资租赁和经销商贷款，是中资制造业在海外设立的首家非银行金融机构；徐工巴西研究院负责针对南美工况的特殊需求开展适应性研发。这种”研产供销服融”一体化的全产业链布局，是徐工巴西区别于其他中资海外工厂的核心特征。
截至2024年6月，徐工巴西制造基地已累计下线第23456台产品；本地化率从初期的不足30%提升到约50%，并已获得当地化认证。2024年徐工巴西高质量推进”智改数转网联”董事长”一号工程”，将国内先进制造理念与当地实践深度融合；2025年11月，徐工巴西荣获CMMM（智能制造能力成熟度）三级认证，成为工程机械行业首个获此认证的海外工厂，正式跻身”海外领航工厂”行列。
（二）德国：欧洲研发中心+Bauma展+施维英并购
德国是徐工集团在欧洲市场的”技术策源地”和品牌高地。徐工在德国设有欧洲研发中心，专注于液压控制、传动系统、智能控制等工程机械核心技术的研发。2012年徐工集团收购德国施维英（Schwing），将这家拥有80年历史的全球混凝土机械第一品牌纳入麾下，成为中资工程机械企业海外并购的经典案例。
2025年4月7日，全球工程机械行业盛会——德国宝马展（Bauma 2025）在慕尼黑隆重开幕。徐工集团以”绿色创新驱动未来”为主题，携手施维英展示60余款符合欧洲标准的定制化设备，包括纯电动挖掘机、混动装载机、智能起重机等新能源产品。徐工集团董事长杨东升在开幕式上明确表示，徐工致力于成为欧洲低碳化、智能化及可持续发展的重要参与者，中德两国制造业的合作前景广阔。
通过Bauma展这一全球工程机械行业的”奥斯卡”，徐工将德国市场作为切入欧洲高端市场的桥头堡，辐射德语区、北欧、东欧等核心市场。德国市场的特殊性在于：它是欧洲最大的单一工程机械市场，同时也是欧洲技术标准、环保标准、安全标准的”风向标”——能进入德国市场，意味着产品已经达到欧洲最高水平。
（三）其他海外产能基地：墨西哥、印度、乌兹别克斯坦的差异化布局
除巴西、德国外，徐工在全球范围内还布局了13个海外产能基地（含绿地建厂和KD工厂），覆盖东南亚、中亚、非洲、东欧等关键市场。其中四个基地具有特别重要的战略意义：
墨西哥基地：面向北美市场的”近岸桥头堡”。徐工墨西哥基地承担着对接美国市场的重任，是徐工应对中美贸易摩擦的”关税避险区”。北美市场目前占徐工整体营业收入约1%多，规模虽小但增长潜力巨大——通过墨西哥基地，徐工可以以零关税或低关税进入美国市场，规避直接出口的高额关税成本。
印度基地：南亚市场的”性价比中心”。印度是全球工程机械增速最快的市场之一，徐工印度基地采用本地化生产+本地化采购的模式，针对印度市场的价格敏感度，提供适配印度工况的定制化产品。印度市场的特殊性在于：政府基建项目规模庞大（公路、铁路、机场、智慧城市），但客户预算约束严格，需要高性价比的解决方案。
乌兹别克斯坦基地：中亚市场的”区域枢纽”。乌兹别克斯坦是”一带一路”沿线的重要节点国家，徐工在该国布局的KD工厂承担着覆盖中亚五国（哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦、土库曼斯坦、塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦）的重任。中亚市场的特点是基建需求大、矿产资源丰富、对中国制造认可度高，徐工已成为该区域工程机械市场的领先品牌。
其他KD工厂：包括东南亚（印尼、马来西亚、泰国、越南）、中东（沙特、阿联酋）、非洲（肯尼亚、尼日利亚、南非）、东欧（波兰）等地的多个KD组装基地。这些基地采用”核心部件出口+本地组装”的轻资产模式，快速响应当地市场需求，同时规避整机进口的高关税。
三、海外市场分布：190国营销网络的”东方不亮西方亮”
（一）主力市场：东南亚、中亚、非洲、南美贡献海外收入主体
徐工的海外业务覆盖东南亚、中亚、非洲、南美、欧洲、北美、西亚北非、中美洲、大洋洲等9大区域、190余个国家和地区。但从收入结构看，海外收入的70%以上来自四大主力市场：东南亚、中亚、非洲、南美。
东南亚市场是中国工程机械出海的”传统主战场”，徐工在该区域的优势产品包括装载机、挖掘机、压路机、起重机等。中亚市场是”一带一路”倡议的核心腹地，徐工在中亚五国的市场份额持续提升，尤其在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦等矿产资源大国，徐工的矿山机械、装载机、宽体自卸车已成为当地市场的主流品牌。非洲市场正在经历快速的城镇化与基建升级，徐工的装载机、挖掘机、压路机在该区域的市占率不断提升，2024年徐工在非洲的销售收入同比增速超过30%。南美市场以巴西、智利、秘鲁为核心，徐工通过徐工巴西基地实现本地化生产+本地化服务，市场份额稳居前三。
（二）高端市场：欧洲+北美的”破冰之旅”
欧洲和北美是全球工程机械价值最高的市场，也是竞争最激烈的市场。徐工在这两个市场的份额目前还相对有限——欧美区域销售收入占公司整体出口收入比例约10%，其中北美市场仅占公司整体营业收入的1%多。但这两个市场的战略意义远大于当前的收入贡献：欧洲市场是全球工程机械技术标准、环保标准的”高地”，能进入欧洲市场意味着产品技术已经达到全球先进水平；北美市场虽然受关税影响较大，但通过墨西哥基地的”近岸化”布局，仍有较大的增长空间。
值得注意的是，2025年中美贸易互加关税对徐工的整体营收影响有限，原因是来自美国市场的收入只占公司营业收入的1%——这意味着徐工的业务多元化程度已经足够高，单一市场的政策风险不会对整体经营造成显著冲击。这种”东方不亮西方亮”的全球化布局，是中国工程机械企业对抗地缘政治风险的”天然对冲”。
（三）中资央国企海外项目：徐工的”压舱石”
中资央国企的海外项目是徐工海外业务的”压舱石”。在国家”一带一路”倡议下，中资建筑央企（中国建筑、中国交建、中国铁建、中国电建、中国能建、中交建、中铁等）在全球范围内承接了大量基建项目，这些项目对工程机械的需求形成了”中国基建+中国装备”的协同效应。徐工在中资央国企公开招标采购（含外带施工）中始终保持最大份额且绝对领先。
这一优势的形成有三个原因：一是徐工的产品矩阵能够覆盖基建项目的全场景需求；二是徐工的售后服务网络能够实现对中资海外项目的快速响应；三是徐工能够提供设备融资、设备租赁、操作培训等”一站式”解决方案，降低中资企业的海外项目执行成本。
四、产品矩阵升级：新能源化+智能化双线突破
（一）新能源装载机：同比增长近2倍，占总收入23.3%
徐工将”高端化、智能化、绿色化、服务化、全球化”作为产品结构调整的主攻方向。其中新能源化是过去两年增长最快的板块。2024年上半年，徐工新能源产品收入同比增长26.8%，其中新能源装载机收入同比增长近2倍，占总收入的23.3%，行业销量稳居第一。这一增长背后，是欧美市场对低碳化施工设备的强需求——欧洲多国已立法要求2030年前实现非道路机械的电动化，澳大利亚、新加坡等市场的”零排放工地”政策也在加速推进。
徐工的新能源产品线已覆盖装载机、挖掘机、起重机、混凝土机械、矿山机械等多个品类。在2025年Bauma展上，徐工展出的纯电动挖掘机、混动装载机、电动宽体自卸车等明星产品，标志着中国工程机械企业首次在新能源赛道实现对欧美巨头的”并跑”甚至”领跑”。
（二）高空作业机械：新能源占比74%，毛利率31.25%
徐工高空作业机械业务部在锂电直臂平台车的带动下，新能源产品收入占比已达到74.0%，同比增长6.7个百分点，领跑行业。2024年上半年，徐工高空作业机械业务毛利率达31.25%，显著高于公司整体毛利率。这种”高毛利+高增速”的新兴业务，是徐工寻找第二增长曲线的关键板块。
高空作业机械是工程机械行业的”新兴细分赛道”，全球市场规模约300亿美元，年均增速10%以上。徐工在该赛道的快速崛起，得益于其在剪叉式、臂式、桅柱式等全产品线的覆盖能力，以及在锂电池、电驱、电控等核心技术领域的积累。
（三）矿山机械+高端产品：毛利率24.11%，收入占比超32%
徐工矿业机械业务的毛利率达24.11%，是公司毛利率最高的板块之一。2024年上半年，徐工高端产品收入同比增长10.0%以上，占总收入的比重超过32.0%，同比增长4个百分点，产品结构性调整取得较好效果。这意味着徐工正在从”中低端价格战”向”高端价值战”转型，单台设备的价格和毛利贡献持续提升。
徐工特机聚焦新能源叉车赛道，2024年上半年新能源叉车收入同比增长80.6%；徐工消防在锂电直臂平台车领域占据行业领先地位；徐工矿山在露天矿用挖掘机、矿用自卸车领域形成完整产品矩阵。这种”全品类+全场景”的产品布局，是徐工在全球市场对抗卡特彼勒、小松、约翰迪尔等国际巨头的核心竞争力。
五、财务数据：海外毛利率24.41%反超国内的”剪刀差”
（一）海外收入：两年翻倍，毛利率持续抬升
2024年上半年，徐工机械海外业务收入为219.01亿元，同比增长4.80%。同期公司海外收入占比达到44.13%，同比提升3.38个百分点。海外业务的终端销量综合占有率同比提升0.58个百分点，挖机、装载机、压路机、高空作业平台等主要产品海外占有率均实现增长。全地面起重机和越野轮胎起重机海外收入接近翻倍，挖掘机海外收入同比增长16%，混凝土设备全球协同成效初显。
2025年前三季度，徐工机械海外收入进一步攀升至375.94亿元，同比增长率显著高于公司整体营收增长率。海外收入占比达到48.1%，单季度创历史新高。这种”海外增速跑赢整体增速”的趋势，意味着海外业务正在成为徐工未来3-5年最重要的增长引擎。
（二）海外毛利率24.41%，反超国内2.72个百分点
2024年上半年，徐工海外毛利率为24.41%，同比提升1.22个百分点；较国内毛利率高出2.72个百分点。这种”海外毛利率反超国内”的现象，在A股工程机械企业中极为罕见。它意味着徐工的海外业务不仅在规模上快速扩张，在盈利能力上也已经超过国内主业。
海外毛利率反超的背后，有三个原因：一是海外市场的竞争格局相对稳定，价格战烈度低于国内市场；二是徐工在海外的中高端产品占比更高，单台设备的ASP（平均售价）显著高于国内；三是徐工在巴西、印度等海外基地的本地化生产降低了关税和物流成本，盈利能力持续改善。
（三）经营性现金流改善：数字化运营的”造血功能”
2024年上半年，徐工经营性现金流净额为17.06亿元，同比增长10.96%。2025年经营性现金流净额较2024年翻倍——这一指标的改善反映出徐工在海外业务扩张的同时，资金周转效率也在持续提升。2024年第三季度，公司销售毛利率达25%，较2024年上半年22.89%进一步抬升，反映出海外业务和高端化战略的协同效应正在持续兑现。
费用率方面，徐工2024年上半年销售费用率为6.31%（同比-0.41pct），管理费用率为2.5%（同比+0.4pct），研发费用率为3.58%（同比-0.46pct）。期间费用率整体为15.07%（同比+2.83pct），主要原因是报告期内汇兑损失较2023年同期增加导致财务费用大幅上升——2024年上半年公司汇兑损失为7.40亿元，而2023年同期为-9.48亿元。这种汇率波动是工程机械出海企业的”必修课”，但徐工通过套期保值、自然对冲、远期结汇等多种工具，已经建立了相对完善的汇率风险管理机制。
六、出海启示：徐工”国际化主战略”对中国制造业的启示
（一）”研产供销服融”全产业链输出：从产品出海到产业出海
徐工的全球化路径给中国制造业的”出海”提供了第一条核心经验：不能停留在”产品出口”阶段，必须升级为”全产业链输出”。徐工巴西基地不仅是制造工厂，还配套了研发中心（徐工巴西研究院）、金融机构（徐工巴西银行）、销售网络、服务体系，形成”研产供销服融”一体化的完整产业链。这种”产业出海”模式，比单纯的”产品出口”更具长期价值——它换来的不仅是销售收入，更是品牌溢价、供应链控制力、客户黏性的全面提升。
徐工集团董事长杨东升在多个公开场合反复强调：”徐工的国际化不是简单的产品贸易，而是产业链、价值链、创新链的全球配置。”这种”产业链全球化”思维，是徐工与一般外贸企业的本质区别，也是中国制造业从”世界工厂”升级为”全球公司”的必由之路。
（二）海外领航工厂：智能制造能力的”反向输出”
徐工巴西荣获CMMM三级认证，成为工程机械行业首个获此认证的海外工厂，意味着中国工程机械企业的智能制造能力已经具备”反向输出”的实力。CMMM认证的核心是评估企业的智能制造能力成熟度，包括工艺设计、生产管理、供应链协同、设备运维、质量管控等多个维度。徐工巴西能够获得这一认证，反映出徐工在海外工厂的智能化建设已经达到了与国内”灯塔工厂”相当的水平。
徐工巴西的智能化建设包括：全球运营可视化系统（实时呈现巴西工厂的生产进度、设备状态、质量数据）、决策智能化平台（基于AI的工艺参数优化）、数字孪生技术（在巴西建立与国内同步的虚拟工厂模型）、预测性维护系统（提前识别设备异常，降低非计划停机时间）。这些数字化能力的”反向输出”，是中国制造业从”产品出海”升级为”模式出海”的标志性成果。
（三）连续3年蝉联福布斯中国·出海全球化TOP30的品牌沉淀
2025年11月，徐工集团连续第三年蝉联”福布斯中国·出海全球化TOP30″榜单，是工程机械行业唯一连续三年上榜的企业。这一榜单的核心评估维度包括海外营收规模、海外营收占比、海外业务增速、海外品牌认知度、全球化战略清晰度等。徐工能够连续3年上榜，反映出其在全球化领域的深厚积累。
在2024年KHL Yellow Table榜单中，徐工集团以112.6亿美元的销售收入位列全球第三，仅次于美国卡特彼勒和日本小松。在2025年Brand Finance发布的《全球工程机械品牌价值50强》报告中，徐工的品牌价值排名全球第六、中国第一。这些品牌资产的积累，是徐工12年全球化战略的”复利”——它意味着徐工不仅在产品力上达到全球先进水平，在品牌力上也已经建立起”中国工程机械第一品牌”的全球认知。
（四）多元化市场布局的”抗风险能力”
徐工全球化战略给中国制造业的第三大启示是：市场多元化是对抗地缘政治风险的”天然对冲”。徐工海外业务覆盖190多个国家和地区，但单一市场的收入占比均不超过10%——北美市场仅占公司整体营业收入的1%多，欧洲市场约占10%，东南亚市场约占15%，非洲市场约占15%。这种”东方不亮西方亮”的多元化布局，使徐工能够在中美贸易摩擦、欧洲能源危机、新兴市场货币贬值等地缘政治风险中保持经营韧性。
徐工机械在2025年的投资者互动中明确表示：”尽管中美贸易互加关税存在一定影响，但预计对其整体营收的影响有限，原因是来自美国市场的收入只占公司营业收入的1%。”这种”风险分散”的全球化布局，是徐工能够实现连续多年稳健增长的核心保障，也是中国制造业从”依赖单一市场”升级为”多市场协同”的典范。
从1989年徐州重型机械厂引进德国利勃海尔技术起步，到2014年徐工巴西制造基地投产、2025年国际化收入占比突破48%——徐工集团用36年时间，从一家地方国企成长为全球工程机械前三的跨国巨头。从”产品出口”到”海外建厂”再到”全产业链输出”，从”国内市场为主”到”海外占比反超”——徐工的全球化路径，是中国工程机械行业从”跟跑”到”并跑”再到”领跑”全球市场的缩影。在2025年前三季度海外收入375.94亿元、占比48.1%、海外毛利率24.41%反超国内2.72个百分点、连续3年蝉联福布斯出海全球化TOP30的背后，是中国制造业出海的最高境界——用全球资源做全球生意，用本地化运营拿全球市场。
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