赛轮轮胎："中国轮胎出海第一厂"，五大海外基地、海外营收占比75%的样本

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2011年，当山东青岛的一家中型轮胎企业悄悄在越南胡志明市以南的龙江省落地第一条生产线时，中国轮胎行业还没有先例。十四年后，这家企业——赛轮集团股份有限公司（601058.SH，下称”赛轮轮胎”）——已经在越南、柬埔寨、印尼、墨西哥、埃及五个国家拥有或在建生产基地，海外营收占总营收的75.61%，2025年前三季度营收已达275.87亿元，成为名副其实的”中国轮胎出海第一厂”。

一、出海背景：从”产品出海”到”产能出海”

和中国大多数轮胎企业类似，赛轮轮胎在2002年成立后经历了从代工、配套到自有品牌的完整路径。2003年公司第一条轮胎下线，2006年第一条全钢工程胎试制成功，2009年第一条全钢子午线巨胎试制成功——这是技术，但不是全球化。真正让赛轮在行业内显得”不一样”的，是它很早就开始的海外建厂动作。

2011年6月，赛轮轮胎登陆A股；同年即开始在越南选址。2012年4月，越南基地正式动工，并于2013年实现一期投产。这是中国轮胎企业首次把工厂建到海外，”产品出海”正式升级为”产能出海”。此后五年（2014—2019年），公司又完成对沈阳和平轮胎的收购、对金宇实业的重组、对北美国马公司的并购，并陆续成为卡特彼勒、吉利商用车、三一重工、上汽大通等品牌的全球或区域供应商。

在2025年5月披露的投资者关系记录中，公司明确”美国市场目前主要通过越南、柬埔寨生产基地出口”。这种”双反”压力驱动下的多基地布局，正是赛轮全球化最核心的战略起点。

二、五大海外基地的全球产能版图

（一）越南基地：最早的桥头堡

越南基地是赛轮”走出去”的起点。2013年一期建成，2015年二期投产，2019年与固铂（Cooper）合资的ACTR轮胎公司也在越南投产。其三期产能含300万套半钢胎、100万套全钢胎和5万吨非公路轮胎，已于2025年3月达产。在多家券商的研究报告中，越南基地”对美双反税率仅6.23%”被反复提及，是公司过去十年应对关税的关键支点。

（二）柬埔寨基地：从CART TIRE到贡布经济特区

2021年2月，赛轮在柬埔寨成立CART TIRE，是柬埔寨第一家轮胎生产企业。截至2025年1月，CART TIRE已具备年产900万条半钢子午线胎、1200万条半钢子午线胎和165万条全钢子午线胎的批量化生产能力。

围绕柬埔寨基地，赛轮继续”加密”。2024年10月，公司投资1.119亿美元启动”柬埔寨贡布经济特区项目”；2025年1月，再追加9348万美元（约6.84亿元人民币）扩建全钢胎项目，新增165万条全钢胎产能；2025年12月，又公告1.52亿美元投资”贡布经济特区二期”，预计2036年末完成全部对外出租，理论上可获归母净利润约6836万美元。两期叠加后，柬埔寨基地将具备2100万条半钢胎和330万条全钢胎的年产能，成为赛轮海外的”产能心脏”。

（三）印尼基地：2024年2.51亿美元”落子”

印尼基地是赛轮在东南亚的第二个完整工厂。2024年3月，公司公告投资2.51亿美元建设印尼基地，规划年产360万条子午线轮胎和3.7万吨非公路轮胎；同年披露印尼工厂将新增300万条半钢胎、60万条全钢胎和3.7万吨非公路胎，预计2025年内投产。印尼基地的建成，意味着赛轮在东南亚已形成”越南+柬埔寨+印尼”的三角布局。

（四）墨西哥基地：北美市场的”破壁者”

2024年5月，赛轮墨西哥工厂奠基；2025年6月正式投产。这一基地由赛轮新加坡与墨西哥TD合资，总投资2.4亿美元，年产600万条半钢子午线胎，未来还考虑建设年产165万条全钢子午线胎项目。这是中国轮胎企业首个北美整车配套级基地，被行业称为”中国胎企进军北美的破壁者”。

在投资者关系活动记录中，赛轮明确表示”墨西哥基地预计在2025年上半年正式投产，将根据关税政策等因素确定销售区域”。这意味着，仅在2025年公司就同时具备越南、柬埔寨、印尼、墨西哥四个海外基地在产或在建——海外产能规模已是中国轮胎行业之最。

（五）埃及基地：11.41亿美元”重仓”非洲

2025年11月5日，赛轮轮胎公告”埃及轮胎产能提升项目”，总投资金额为11.41亿美元（折合人民币约78亿元）。项目建成后，预计可新增公司年均营业收入11.61亿美元、年均净利润1.7亿美元；规划新增2700万条半钢子午线胎产能。这一项目是2025年8月以来赛轮第三次”落子”埃及。

赛轮通过Shams El Sherouk（已规划900万条半钢+165万条全钢）和Senro Tyre两家埃及子公司实施本项目。资金路径是：赛轮香港增资不超过6.91亿美元→赛轮新加坡增资不超过6.91亿美元→赛轮欧洲增资不超过6.84亿美元，再分别向Shams和Senro注资。复杂的”四级增资”结构也展现了赛轮全球资金链的成熟度。

三、技术与盈利：海外毛利率29.88%，比内销高9个百分点

支撑五大基地的，不只是资本，更是技术。2018年，赛轮首批”液体黄金”轮胎在东营工厂下线，成为世界首创的液体相混炼技术量产产品——这一技术让橡胶填料在液体状态下与胶料混合，可以同时降低滚动阻力、提升耐磨和抗湿滑性能，被业内称为”轮胎工业的颠覆性突破”。

在北美电动车细分市场，赛轮专为当地研发的”ERANGE|EV”产品经美国史密斯实验室测试：相比国际一线品牌，其干地制动距离缩短5%、滚动阻力降低15%、续航里程增加7%。这是赛轮能拿下越南VinFast、卡特彼勒、吉利等多家主机厂订单的关键。

这种”技术+产能”双重优势的财务回报清晰可见：2024年赛轮轮胎实现营业收入318.02亿元（同比+22.42%），归母净利润40.63亿元（同比+31.42%），轮胎产销7481.11/7215.58万条（同比+27%）；其中海外收入238.11亿元（同比+23.60%），外销毛利率29.88%，比内销高出9.02个百分点。2025年前三季度营收已达275.87亿元，归母净利润28.72亿元。

更值得关注的是结构：2024年上半年海外营收占比达75.61%，其中美国市场约占海外的35%。这意味着赛轮本质上已经是一家”中国总部+全球运营”的企业，而不再是传统意义上的”出口型制造商”。

四、关键启示：从”青岛制造”到”全球制造”的样本

复盘赛轮从2011年到2025年的十四年全球化路径，可以提炼出三个关键启示。

第一，”双反”既是阻力也是加速器。2011年布局越南、2015年越南二期、2019年与固铂合资ACTR、2021年柬埔寨建厂、2024年墨西哥奠基、2025年印尼投产、2025年埃及11.41亿美元——每一次重要节点，几乎都与新一轮关税或反倾销相关。把”被动应对双反”的资源投入到”主动重构产能”上，是赛轮区别于绝大多数同行的关键。

第二，技术研发与海外建厂必须同步。2018年”液体黄金”投产、2019年首次入围亚洲品牌500强、2023年成为VinFast首家中国轮胎供应商、2024年ERANGE|EV的北美”三降一升”指标——这些技术节点的密度，与五大海外基地的产能扩张几乎同步。”技术领先+本地化产能”才是赛轮能在2024年实现外销毛利率29.88%的根本原因。

第三，”国别组合”是真正的风险对冲。赛轮五大基地分布于东南亚三国（越南、柬埔寨、印尼）、北美（墨西哥）、非洲（埃及）——地理上覆盖三大洲，关税上分别对接不同的贸易条款。即便其中任何一个基地遭遇关税或地缘冲击，其余四个基地能继续供货——这是”制造全球化”的成熟形态。从青岛出发，走到五大洲，赛轮给了中国制造业一个清晰可复制的样本。

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