2025年5月12日晚，澳柯玛（600336.SH）发布公告：拟在印度尼西亚三宝垄市肯德尔工业园投资3.6亿元人民币，建设年产50万台冰箱（柜）的智能制造工厂；2025年10月20日，项目奠基仪式在印尼三宝垄举行；2025年全年，澳柯玛出口业务实现营收20.37亿元，占公司当期营业收入的30.39%，其中海外自有品牌收入同比增长63%。这是一家创建近四十年的青岛老牌家电企业——曾经的”中国电冰柜大王”——面对国内”以旧换新”国补边际效应递减、原材料价格波动、行业价格竞争白热化的多重压力，主动将战略重心从”国内单循环”切换至”国内+海外双循环”，把印尼作为产能出海第一站，把可口可乐、喜力、艾雪、伊利作为全球大客户破局点，把山东出口品牌企业认证作为品牌出海新起点。澳柯玛的全球化路径，不是一个”中国家电出海成功故事”，而是一个”传统家电企业在国内市场承压、主动转身去海外市场找增量”的真实样本。
本文基于澳柯玛2024年年度报告、2025年第一季度报告、2025年半年度报告、2025年第三季度报告、2025年年度报告、2026年第一季度报告、2025年5月12日印尼建厂公告、2025年10月20日印尼智能工厂奠基新闻稿、2026年7月17日山东省商务厅《山东省出口品牌企业名单（2026年度）》发布、新浪财经、东方财富网、证券之星、智通财经、长江商报、中金在线、雪球、富途牛牛、前瞻眼、腾讯新闻、新华财经、第一财经等公开报道，深度复盘澳柯玛如何用近40年积累的制冷核心技术、低温制冷工艺与全冷链产品矩阵，从一家青岛”老牌电冰柜厂”出发，向东南亚、欧洲、中东、拉美等市场辐射，构建起”国内成熟品牌+海外自有品牌+全球ODM合作”的三轨出海架构。
一、行业坐标：从”中国电冰柜大王”到全球全冷链设备供应商的38年远征
澳柯玛的全球坐标是”全冷链产品设备与家电领先企业”——这一定位背后是38年的产业积淀。1987年澳柯玛品牌创立；进入21世纪后，公司确立”制冷”主业，形成家用冰箱（柜）、商用冷柜、展示柜、医用冷链、客车空调、家用空调、洗衣机、厨卫家电等八大产品矩阵；2008年公司被国家工业和信息化部联合中国电子商会授予”中国电冰柜大王”称号；2024年公司主营业务收入构成为：制冷电器47.23亿元（占比69.37%）、其他9.55亿元（占比14.03%）、生活电器4.4亿元（占比6.46%）、空调3.73亿元（占比5.47%）、洗衣机2.09亿元（占比3.08%）、其他业务1.09亿元（占比1.60%）——制冷电器是公司的绝对核心品类。
这一坐标在2024-2026年面临的关键转折是——”国内失速、海外接力”。2024年公司营业总收入78.16亿元，同比下降15.99%；归母净利润-4852.54万元，同比下滑186.56%——单季度看，自2023年第二季以来，除2024年一季度外，其他季度营收均处同比下降状态。2025年公司营业总收入进一步降至68.09亿元，同比下降12.88%；归母净利润为-2.14亿元，同比亏损扩大340%；扣非归母净利润-2.39亿元。公司在2026年1月25日发布的预亏公告中解释，亏损主要源于”国内智慧家电产业受报告期内国内市场有效需求不足、以旧换新’国补’政策边际效应递减、大宗原材料价格波动以及行业价格竞争更加激烈等多种不利因素影响”。在国内承压的同时，2024年公司出口业务逆势同比增长7.67%、占当期营业收入的29.62%；2025年出口业务营收20.37亿元、占比进一步提升至30.39%；2025年上半年海外自有品牌收入同比增长63%——这种”国内承压+海外增长”的反差，构成了澳柯玛出海的独特起点。
从国际认证与海外网络看，澳柯玛已构建起”国际认证+全球客户+自有品牌建设+海外建厂”四层架构：产品获得UL、VDECB、CE、EER、LFGB等国际认证；实验室得到国家CNAS和国际知名认证机构VDE、UL、CSA等认可；商用大客户已进入可口可乐、喜力、艾雪、伊利全球供应链；2024年首次实现自主品牌冷藏车批量出口欧洲；已在美国、印尼、尼日利亚、墨西哥设立子公司；2025年5月12日公告投资3.6亿元在印尼三宝垄建设年产50万台冰箱（柜）智能工厂，2025年10月20日奠基。这一坐标在A股家电公司中具备典型的”传统制造+全球渠道”双重特征。
二、品牌先行：从”中国电冰柜大王”到海外自有品牌+63%的三年路径
澳柯玛的全球化可清晰拆分为四个阶段。第一阶段是1987-2010年的”国内深耕”阶段，公司专注制冷核心技术研发与国内市场积累，2008年获国家工信部”中国电冰柜大王”称号。第二阶段是2011-2020年的”出口代工”阶段，公司依托制冷成本优势切入海外OEM/ODM市场，产品出口至中东、东南亚、拉美、非洲等新兴市场，逐步建立国际认证体系（UL/VDE/CE/CSA等）。第三阶段是2021-2024年的”自有品牌建设”阶段，公司聚焦中东非、东南亚、拉美等市场推行自有品牌建设，2024年首次实现自主品牌冷藏车批量出口欧洲，海外17个领航市场同比增长9%，开发加拿大等14个空白市场，攻坚8个重点项目。第四阶段是2025年至今的”产能出海+品牌升级”阶段，公司在印尼三宝垄启动3.6亿元智能工厂建设，2025年上半年海外自有品牌收入同比增长63%，2026年7月获山东省出口品牌企业认证，标志公司从”产品出海”向”品牌出海+产能出海”双轮驱动升级。
澳柯玛全球化最具标志性的几个事件，构成了清晰的”品牌出海路线图”。一是2024年首次实现自主品牌冷藏车批量出口欧洲——这是公司从”代工出口”向”品牌出口”跨越的关键节点，证明公司在欧洲发达市场已具备冷链整车解决方案能力。二是2025年上半年海外自有品牌收入同比增长63%——这一增速远高于同期公司国内业务承压幅度，标志着公司海外品牌已进入”快速放量期”。三是2025年10月20日印尼智能工厂奠基——这是公司第一个海外制造基地，标志公司从”贸易出海”进入”产能出海”新阶段。四是2026年7月入选《山东省出口品牌企业名单（2026年度）》——这是省级政府层面对公司”品牌出海”的官方认证。
从品牌出海的目标市场看，澳柯玛采取”四区独立打法”。一是东南亚：以印尼为产能基地，辐射马来西亚、泰国、越南、菲律宾等市场，重点对接艾雪、伊利等冰淇淋及冷冻食品企业的本地化采购需求。二是中东非：以自有品牌建设为主，伊拉克等17个领航市场2024年同比增长9%。三是拉美：设立墨西哥公司，开拓哥伦比亚、智利、秘鲁等市场，主要承接家用与商用冷链设备的ODM订单。四是欧美高端市场：以ODM合作为主切入主流渠道，以自主品牌冷藏车批量出口为差异化抓手，2024年首次实现自主品牌冷藏车批量出口欧洲。这种”新兴市场建品牌+欧美市场切入ODM+印尼落地产能”的组合，构成澳柯玛特有的”四区独立打法”。
三、产能扎根：印尼3.6亿元三宝垄智能工厂与中国家电”产能出海三阶”
澳柯玛的海外产能布局以印尼为支点，瞄准”东盟第一大经济体”的本地化机遇。2025年5月12日晚，公司公告：拟在印度尼西亚三宝垄市肯德尔工业园投资3.6亿元人民币，新建年产50万台冰箱（柜）的智能制造工厂。该项目由公司直接、间接持股的全资子公司青岛澳柯玛进出口有限公司、澳柯玛（印尼）电器有限公司共同出资约1000万元，在印尼设立全资子公司澳柯玛（印尼）工业有限公司具体实施——澳柯玛（印尼）电器持股10%、青岛澳柯玛进出口持股90%。2025年10月20日，澳柯玛印尼智能工厂奠基仪式在印尼三宝垄市肯德尔工业园举行，标志项目正式进入建设期。
这一投资包含完整的”产能出海三阶”。第一阶是2025-2026年的”冷柜产能落地”——项目分两期建设，第一期先建冷柜（含展示柜）生产线及配套设备设施和模具，总建设期14个月，预计2026年底至2027年初投产，将形成新增年产X万台商用冷柜与展示柜的产能。第二阶是2027-2028年的”冰箱产能上线”——第二期建设冰箱生产线及配套设备设施和模具，计划于2027年底前开工建设，2028年投产。第三阶是2028年以后的”全品类本地化生产”——项目全部建成后，将形成新增年产50万台制冷产品（家用冰箱+商用冷柜+展示柜）的生产能力，覆盖澳柯玛在印尼及辐射东南亚的核心产品矩阵。
经济效益方面，项目经营期达产年利润总额为2385万元，项目总投资收益率为6.61%；对项目的现金流量进行分析，项目税前财务内部收益率为11.40%，税前投资回收期为9.31年（含建设期）——这是典型的”重资产长周期但稳态盈利”项目，符合家电出海的财务模型特征。项目落地的印尼三宝垄市肯德尔工业园，是中爪哇省重要制造业基地，承接印尼国内中高端冷链产品的产能缺口，并辐射马来西亚、泰国、菲律宾、越南等东南亚市场。
印尼建厂的战略意义在于三个层面。一是”市场覆盖”——印尼是东盟第一大经济体，是澳柯玛在东南亚最大的商用产品存量市场，与艾雪、伊利等冰淇淋及冷冻食品企业的本地化采购需求高度匹配。二是”贸易壁垒规避”——印尼对部分进口家电征收较高关税，本地化生产可有效降低终端售价、提升竞争力。三是”产能出海示范”——这是澳柯玛第一个海外制造基地，其运营经验将辐射后续潜在的墨西哥、尼日利亚等海外建厂计划。
四、客户攻坚：可口可乐、喜力、艾雪、伊利背后的全球大客户开拓
澳柯玛的全球客户开拓以”商用冷链+饮料+冰淇淋+乳品”四大行业为主线，已系统性进入可口可乐、喜力、艾雪、伊利等全球及区域龙头的供应链体系。这一客户矩阵是澳柯玛商用冷链业务的核心护城河——饮料行业要求全冷链不间断制冷与全球服务网络、冰淇淋行业要求-36℃深冷与冷链全程追溯、乳品行业要求冷链储存与分销配送、商用展示柜行业要求节能高效与本地化适配，这四类客户的需求高度契合澳柯玛”全冷链产品+低温制冷核心技术+全球认证体系”的复合能力。
商用大客户的开拓节奏清晰可见。2024年公司在喜力、可口可乐渠道及欧洲市场取得进展，首次实现自主品牌冷藏车批量出口——这是公司从”卖产品”向”卖方案”升级的标志事件。2024年公司家用产品与全球主要家电品牌ODM合作实现突破，商用大客户在喜力、可口可乐渠道及欧洲市场取得进展。2025年上半年公司商用业务继续保持增长，与全球饮料、冰淇淋、乳品客户的合作进一步深化。2025年下半年印尼智能工厂奠基，澳柯玛在印尼本地对接的艾雪（东南亚最大冰淇淋品牌之一）、伊利（已通过澳柯玛印尼渠道合作）等客户，将通过本地化生产获得更高效的供货。
从客户行业分布看，澳柯玛的全球大客户开拓呈现出”重资产+长周期+稳态合作”的特征。饮料行业：可口可乐、喜力等全球饮料龙头是澳柯玛商用展示柜的长期客户；冰淇淋行业：艾雪、蒙牛、伊利等是澳柯玛深冷冷柜的核心客户；乳品行业：伊利、蒙牛等乳企是澳柯玛商用冷链解决方案的客户；冷链物流行业：东南亚、中东、非洲的本地冷链运营商是澳柯玛冷藏车的客户；渠道零售业：欧洲、中东非、拉美的家电零售渠道商是澳柯玛ODM+自有品牌产品的客户。
这一”全球大客户矩阵”是澳柯玛商用冷链业务的核心壁垒——商用冷链的客户黏性远高于家用电器，一旦切入客户供应链，更换成本极高。这也是为什么澳柯玛能在2025年国内市场承压、整体营收同比下降12.88%的情况下，海外自有品牌收入仍实现63%同比增长的核心原因——商用冷链大客户的稳态订单支撑了海外业务的可持续增长。
五、财务数据：2024-2025年海外营收占比29.62%-30.39%、海外自有品牌+63%
澳柯玛的出海数据具备典型的”国内承压+海外增长”特征。一是国内营收承压——2024年营业总收入78.16亿元（同比-15.99%）、归母净利-4852.54万元（同比-186.56%）；2025年营业总收入68.09亿元（同比-12.88%）、归母净利-2.14亿元（同比-340%）。二是出口业务逆势增长——2024年出口业务营业收入同比增长7.67%、占当期营业收入的29.62%（约23.16亿元）；2025年出口业务营收20.37亿元、占比进一步提升至30.39%。三是海外品牌高增长——2025年上半年海外自有品牌收入同比增长63%。四是单季度营收全面下滑——2025年Q1营收22.05亿元（-13.80%）、Q2营收20.65亿元、Q3营收17.59亿元、Q4营收14.34亿元；2025年Q1-Q4归母净利分别为4136万元（+29.37%）、1718万元、-4620万元、-5294万元——单季度从盈转亏、亏损逐季扩大。
从财务结构看，澳柯玛的海外业务呈现”低毛利但高确定性”的特征。2024年公司出口毛利率9.98%（国内毛利率15.55%），2025年公司出口毛利率10.94%（国内毛利率14.43%）——出口业务毛利率低于国内，但占比稳步提升至30.39%。这一财务结构反映澳柯玛海外业务的两个特征：一是产品结构以中低端冰箱、商用冷柜为主，与公司在新兴市场的产品矩阵匹配；二是规模效应尚未充分释放，伴随印尼本地化产能的落地，规模效应有望持续改善出口毛利率。
澳柯玛全球化最具长期价值的财务指标，是其”海外自有品牌+产能本地化”的双轮驱动战略。从短期看，2024年公司海外17个领航市场同比增长9%、开发加拿大等14个空白市场、攻坚8个重点项目；2025年上半年海外自有品牌收入同比增长63%；2026年7月入选山东省出口品牌企业——海外品牌已进入”快速放量期”。从中期看，2026-2028年印尼智能工厂一期（冷柜）+二期（冰箱）将陆续投产，预计年产能50万台，将系统性提升澳柯玛在印尼及东南亚市场的本地化供货能力。从长期看，印尼本地化产能的运营经验，将为后续潜在的墨西哥、尼日利亚等海外建厂计划提供模板，最终构建起”亚洲+拉美+非洲”三大洲的本地化产能网络。
六、出海启示：传统家电企业”破壁出海”的三层方法论
澳柯玛的全球化路径给出了与海尔、美的、海信等家电龙头不同的启示。海尔、美的的全球化路径多以”自主品牌+全球品牌并购+本地化深耕”为主，已建立全球家电第一梯队的位置；而澳柯玛走的是”传统家电企业破壁出海”——这条路径上对国内承压期转型、海外品牌建设节奏、本地化产能落地时点的要求，与头部家电企业有显著差异。
第一层启示是”国内市场承压期是出海黄金窗口”。澳柯玛启动印尼建厂、海外品牌建设的关键节点，恰好是公司国内业务承压的2024-2025年——2024年营收同比-15.99%、2025年营收同比-12.88%连续承压。这一时点的战略选择是：与其在国内市场”以旧换新”国补红利消退、价格战白热化的环境中等待，不如将国内积累的制冷核心技术、全冷链产品矩阵、国际认证体系等核心能力向海外市场延伸。这是”国内市场失速+海外市场接力”的典型范本。
第二层启示是”商用冷链大客户是全球化护城河”。澳柯玛海外业务的稳态增长，源于可口可乐、喜力、艾雪、伊利等商用冷链大客户的稳态订单。商用冷链的客户黏性远高于家用电器，一旦切入客户供应链，更换成本极高。这一”商用冷链护城河”是澳柯玛在国内市场承压时海外业务仍能保持30%+占比的核心支撑，也将成为后续印尼本地化产能落地后产能爬坡的关键订单池。
第三层启示是”产能出海+品牌出海+市场区域分散”三轨并行。澳柯玛的全球化不是单一维度的”出口”或”建厂”，而是三轨并行——以印尼建厂为产能出海第一站，以海外17个领航市场建设为品牌出海主战场，以中东非/东南亚/拉美/欧美四大区域独立打法为市场分散化策略。这一三轨并行的策略，有效降低了对单一市场、单一客户、单一渠道的依赖，是”国内承压+海外接力”模式可持续运行的结构性保障。
这一三层战略架构，与已发布在出海案例集中的海尔智家”全球品牌矩阵+本土化深耕”、海信集团”体育营销+品牌升级”模式既有差异、也有共通。差异在于——澳柯玛面对的是”国内承压+国内品牌相对成熟+海外品牌仍在建设”的特殊阶段，需要在”产能落地+品牌建设+客户开拓”三个维度同时发力；共通在于——底层逻辑都遵循”国内积累核心技术+海外开拓增量市场+本地化建产能+全球客户护城河”的全球化铁律。
