汽车零部件出海——科华控股股份有限公司

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一、科华控股股份有限公司（股票代码：603161）公司简介

科华控股股份有限公司（股票代码：603161）位于江苏省常州市，实际控制人为陈洪民、陈小科父子，成立于2002年，2018年主板上市。

科华控股股份有限公司（股票代码：603161）主要从事涡轮增压器核心部件的研发、生产和销售，主要产品包括涡轮壳及其装配件、中间壳及其装配件和其他机械零部件，主要面向整车配套涡轮增压器的厂商。

涡轮增压器是一种通过提高发动机进气效率来提高燃油经济性并减少排放的先进技术，具有技术成熟度高、性价比强的特点，广泛应用于乘用车、商用车、工程机械、农用机械、船舶动力和发电机组等，其中因乘用车、商用车产销量规模最大，因而是涡轮增压器最大的应用市场。近年来随着全球对环保排放标准日趋严格，促使涡轮增压器在汽车上的装配率不断提高。

根据盖瑞特（Garrett、涡轮增压器全球龙头之一）2023年报，2023年全球涡轮增压器销量大约为5000万台，较2022年的4600万台增加了400万台，如下表所示：

2023年 VS 2022年：

2024年1-6月 VS 2023年1-6月：

受益于混合动力(HEV、PHEV、REEV)等新能源技术路线的应用，涡轮增压器行业在全球尤其是亚洲地区都将有所增长（欧洲、美国和日本主要汽车市场将仍然以燃油动力车型和混合动力车型为主流，中国市场混合动力车型销量呈快速上升趋势）。

全球涡轮增压器市场基本被盖瑞特(Garrett)、博格华纳(BorgWarner)、三菱重工(MHI)、大陆集团(Continental)、石川岛(IHI)、康明斯(Cummins)等巨头寡头垄断。由于涡轮增压器技术含量较高，行业企业普遍拥有供应商认证体系，供应商需经过严格且长期的认证过程，具有较高的行业壁垒。目前，公司与盖瑞特、博格华纳、上海菱重、纬湃汽车、博马科技、丰沃、天力、蜂巢等国内外主要涡轮增压器厂商建立了长期稳定的战略合作关系。公司产品广泛搭载于宝马、奔驰、奥迪、大众、捷豹、路虎、沃尔沃、雷诺、通用、福特、丰田、 日产、马自达、现代、起亚、比亚迪、吉利、长城、赛力斯、奇瑞、长安等众多知名汽车品牌。

科华控股股份有限公司主营业务收入区域分布情况（单位：万元）

从笔者整理该公司公开披露信息材料所知：公司的境外收入来源于出口贸易，在美国和德国成立了销售子公司。

二、科华控股股份有限公司出海方式：出口贸易  

2017年，公司成立了德国子公司LYKH GmbH，主营采购、销售、各种商品进出口业务。

2018年，公司进一步筹备建设美国子公司，主营汽车配件和工程机械设备及配件的研发、进出口销售，以及相关的商务以及技术咨询服务，主要用于拓展和巩固北美客户市场。

2018年公司外销收入较上年增长148.08%，为公司销往境外产品中新品销量逐渐增加所致，但新品毛利相对较低，利润未见明显增长。两家境外子公司都是轻资产的贸易公司，净利润基本体现在上市公司本级。

笔者对比了涡轮增压器行业的其他A股上市公司：

2016年-2023年公司盈利情况（单位：万元）

2024年上半年，公司实现营收12.07亿，同比下降0.9%，净利润7010万，同比增长6.3%。

截止2024年9月25日，科华控股的收盘价为8.71元/股，市值为16.86亿元，市盈率为13.23。

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