从出口到出海：中国企业出海发展研究报告-数智化转型网szhzxw.cn

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从出口到出海，日益成为企业的重要发展战略。出海并不是贸易摩擦下的被动外迁和过剩产能的无奈输出，而是经济增长的内在诉求和产业升级的必经之路。为了帮助企业、政府、投资者更好的理解出海逻辑、把握出海需求、提供出海支持、挖掘投资机会，中信建投证券研究所特推出重磅联合报告《从出口到出海：中国企业出海发展研究报告（2024）》，第二部分介绍高端制造代表性行业的出海策略。

一、中国企业出海的策略方向：高端制造

随着中国产业升级和新质生产力的建立，中国产业出海的品类和区域也在渐进发生变化。如果以中国的产业竞争力分级看，大致可以分为成熟型、开拓型和赶超型。成熟型产业包括海外具备竞争力、已经出海的行业。以白色家电、显示器件、消费电子等为主；开拓型产业指近年来竞争力提升、开拓出海市场的行业，以电动乘用车、光伏设备、通信设备等为代表，目前已形成较明显的出口竞争优势，正在积极兑现出海逻辑；赶超型是当前我国尚依赖进口、但正加速国产替代的行业，以集成电路、机器人、航空装备、医疗器械、汽车零部件等为代表，亟待技术突破和竞争力提升。数字化转型网www.szhzxw.cn

随着中国出口品类的转型升级，中国在全球的出海区域也深刻发生了变化。过去我国产品大多以欧美市场为最主要目的地，出口品类中中低端的低附加值产品较多。现在中国已经是全球140多个国家的最大贸易伙伴，中国企业出海贸易投资的动力和竞争力与日俱增，围绕着“一带一路”战略，我国的机电类产品、新能源、电车、通信、交运、建筑等多个行业开始经略各大洲，走在出海浪潮的最前沿。

在系列报告第二篇，我们从更加微观的行业角度出发，从出海视角洞察产业链上中下游的全图景分析。总体框架上，按照高端制造、信息科技、消费和服务业进行行业分类；观察维度上，从出海的产品、客户、优势、风险、路径和政策等角度展开，并给出推荐公司。不同于机械地拼接各行业的出海情况，我们尝试从企业、政府、投资者等多个角度给出有价值的建议，例如企业可以从中了解自身行业的出海逻辑和方向，政府可以明晰需要从哪些方面帮助企业，投资者也可以找到合适的公司进行投资。本部分重点分析高端制造方向。

二、工程机械：全球竞争力凸显，助力海外工程建设

1、出海产品&出口数据解析

出海产品方面，工程机械行业各大核心产品土方机械、起重机械、混凝土机械、矿山机械、工业车辆等均有不同程度的出口，其中挖掘机、叉车、装载机出口金额较大，出口位列前三，根据工程机械工业协会统计，2023年出口金额分别为83.19、68.65、36.26亿美元，挖掘机和装载机均属于土方机械，全球市场空间较大，国内企业布局较为成熟，叉车属于工业车辆，目前锂电化趋势明确，国内企业在锂电化布局上具有优势。

2、出海客户&海外需求情况

出海客户：工程机械产品主要应用于基建、地产等建筑工程建设以及矿山开采等领域，主要客户也为建筑、矿山等企业，国内工程机械经历了从“被动出海”到“主动出海”的转变，过去跟随国内对外承包工程进行“被动出海”，出口地区集中在“一带一路”地区，但随着国内工程机械竞争力的不断增强，目前工程机械出口更偏向于主动出海，出口地区分布更加多元化，发达地区比如北美洲、欧洲地区的出口金额不断增加，近年来，欧美地区占比总体有所提升。数字化转型网www.szhzxw.cn

从全球工程机械需求来看，2024-2025年预计处于底部阶段，各地区表现有所分化。根据Off-Highway预测，2024年全球市场预计将同比下滑约8%。具体分地区来看，中国市场预计下滑约4%，处于触底阶段，预计2025年开始恢复增长；欧洲市场预计下滑约6%，印度市场短期受大选影响下滑约10%，中长期增长预计持续；受益于基建以及制造业回流带来的建设需求，北美市场仍将维持在高位；南美市场在经历2023年的大幅下滑后今年有望恢复，预计增长约3%。

从中国工程机械出口来看，中国工程机械竞争力凸显，出口持续增长。虽然全球市场在2021年的高速增长后有所回落，我国工程机械出口在2021-2022年连续两年大幅增长的基础上，2023年继续在高位保持稳定增长态势，出口金额达到创纪录的486亿美元，主要系国内工程机械的竞争力不断增强，在海外份额不断提升。数字化转型网www.szhzxw.cn

3、出海优势

性价比和供应链优势是敲门砖，产品力与品牌力是未来份额提升的核心驱动。中国工程机械在海外不同市场取得突破的驱动力有所不同，中国企业在新兴市场尤其是“一带一路”地区突破较早，且已取得较高份额，主要系对外承包工程的带动以及中国工程机械产品的性价比优势，包括产品与服务。而在发达国家市场突破较晚，主要系欧美等市场相对较成熟，更看重产品力与品牌力，而中国企业的供应链优势助力其敲开欧美市场的大门，一方面是在疫情期间的保供韧性，另一方面是中国锂电产业链优势赋予的工程机械电动化产品优势，目前中国工程机械产品已经成功导入欧美市场，且产品力与品牌力正获得客户的不断认可，这将是未来中国工程机械在海外市场份额持续提升的核心推动力。

4、出海风险

出海风险方面，主要为贸易壁垒风险以及信用回款风险。贸易壁垒风险主要为部分地区对国内工程机械产品发起的反倾销、反补贴调查，此前已有美国对中国高机发起双反，欧盟也正对中国高机开展双反调查，英国对国内挖机发起相关调查，若后续双反税率较高，将影响国内工程机械对相关地区的出口，但头部工程机械厂商也积极进行应对，对已有双反进行诉讼且中长期布局海外制造基地。信用回款风险主要为工程机械主机厂在部分地区的销售，尤其没有中信保覆盖的地区进行销售，若出现客户逾期及违约，将产生相关坏账的风险，但国内头部厂商目前高度重视信用风险，奉行高质量发展战略，积极压降风险敞口。

5、出海路径

国内工程机械企业主要通过：1）直接出口：设备直接出口，公司将设备直接出口到海外企业。2）间接出口：通过下游建筑企业的对外承包工程项目，带动工程机械产品的出口。3）本土化布局：核心公司积极推进海外制造基地建设，通过海外直接建设工厂，或者收购兼并等方式，推进公司在海外市场的本土化。

6、政策帮扶

政策帮扶方面，积极推进工程机械新能源化相关支持，电动化为工程机械未来重要的技术变革，锂电也是国内优势产业链，国内工程机械龙头有望凭借国内锂电产业链优势实现对国际巨头的弯道超车，进一步提升国内工程机械企业的核心竞争力。数字化转型网www.szhzxw.cn

7、公司推荐

我们认为2024年是国内工程机械的筑底之年，但第二轮更新换代周期即将到来，在住建部的更新换代政策推动下，2025年有望实现正增长。而工程机械在海外依旧具有增长韧性。从关键市场表现来看，东南亚市场略承压，后续有望恢复，中东高增长，俄罗斯依旧维持增长，欧美市场渗透率提升空间大。节奏上来看，今年下半年基数压力大大减小。

三、机床注塑机：受益海外生产设备投资周期

1、出海产品&出口数据解析

出海产品方面，机床细分为金属切削机床和金属成型机床，机床行业市场空间大，品类繁多，头部企业各有所长，聚焦特定1-2种产品，确立行业地位，同时不断扩充行业和产品线。其中金属成形机床和金属切削机床中的立加、车床等为出口主力。注塑机产品全系列几乎均有出口，三板机为出口主力。

分产品来看，车床、立加占有优势，卧加、龙门出口仍较为薄弱，仍有空间。选取几个主要机型的进口额除以出口额，车床自2022年起比值为0.7，小于1，代表车床出口额已大于进口额，立加亦逐年降低，而在2023年，卧加该项比值仍为5.84，即卧加进口额为出口的接近6倍，龙门该项比值为3.26，仍有较大改善空间。数字化转型网www.szhzxw.cn

出口规模来看，2020年以来，机床出口始终实现正增长，2021年开始出口额超过进口额。2023年机床工具行业进出口总体小幅下降，其中进口下降明显，出口略有增长。根据中国海关数据，2023年机床工具进出口总额320.2亿美元，同比下降3.1%；其中，进口111.1亿美元，同比下降10.3%；出口209.0亿美元，同比增长1.2%。进口金属切削机床51.4亿美元，同比下降8.2%；出口金属切削机床55.3亿美元，同比增长27.6%，金属切削机床转为贸易顺差。2020年以来，中国机床出口增速普遍在10%以上，远高于进口增速。2021年，出口86.55亿美元，正式超过进口金额（82.4亿美元）。数字化转型网www.szhzxw.cn

我国注塑机出口保持良好态势。从整体出口情况看，据海关总署的数据显示，2023年我国注塑机出口金额为17.33亿美元（约126亿人民币），同比增长5.75%，出口数量为64825台，同比增长7.01%，2023年出口均价约为2.67万美元/台。

2、出海客户&海外需求情况出口结构：发展中国家为主，由中低端逐步转向中高端，与韩国&中国台湾企业竞争。从整体出口结构来看，2022年，中国机床出口国别中，越南占比11%，美国占比8%，印度占比6%，俄罗斯占比5%，韩国占比5%。从全球前10大机床消费国来看，发展中国家增速更快。前十大机床消费国中，有4个发展中国家，2022年，墨西哥（yoy48%）、土耳其（yoy27%）、印度（yoy26%）具备较高增速。数字化转型网www.szhzxw.cn

我国机床出海当前目标市场空间达1500亿人民币，与国内2000亿处于相似体量，且增速更快。我国机床产品当前主要出口地区为东欧、土耳其、墨西哥、印度、越南及东南亚等地区，据德国VDW统计，此类地区2022年机床消费额月1500亿人民币，且增速更快（20%以上），普遍高于国内和发达国家经济体的10%以内增速。

注塑机出口目的地以发展中国家为主。从注塑机出口目的地来看，出口金额占比前五的国家为土耳其、越南、印度、墨西哥、俄罗斯，其中出口金额最高的国家土耳其出口额达1.41亿美元，占整体出口额的8.46%；亚洲为注塑机出口目的地金额最高区域，占整体54.06%，出口额约9.04亿美元，欧洲为出口金额第二的区域，占比15.99%，出口金额约2.67亿美元。数字化转型网www.szhzxw.cn

3、出海优势

我国机床注塑机出海具备成本、技术等多项优势：

（1）技术方面，产品定位中高端，已初具国际竞争能力。机床头部公司成立之初产品定位于高端数控机床，此类产品技术含量高、附加值高，主要竞争对手来自中国台湾、韩国、日本的成熟机床厂家，服务的客户主要是航空航天、高铁、汽车零部件、模具等领域。近年来，相关公司克服困难积极开发国外市场和海外客户，海外区域销售收入同比保持快速增长，重点增加海外市场独立性功能的建设，进一步加快全球市场营销布局，完成了新多个海外子公司的筹建。注塑机行业亦不断创新，逐步具备国际竞争力。

（2）成本方面，国内供应链、产能具备较强优势。在近年来推动降本增效过程中，机床注塑机从设计端开始进行成本优化，同时强化供应链管理。2023年，海天精工海外业务毛利率较国内高10pct以上，占比由2022年的10.8%提升至2023年的18.2%。数字化转型网www.szhzxw.cn

4、出海风险

数控系统、传统系统为机床自给率薄弱环节。机床零部件中机身、钣金件与传动系统部件实现了较高的国产化率，但在核心零部件上进口依赖度仍大，尤其是高端数控系统等仍然被国外厂商占据，整体国产化率仅20%，为零部件国产化率最薄弱的环节。若进一步抢占国外市场，供应链可靠性或受到竞争的影响。

5、出海路径

国内机床注塑机企业主要通过：1）直接出口，经销商出口为主要方案，在目标市场较小或处于初始开拓阶段时，经销商有利于尽快帮助公司产品在当地打开局面。2）间接出口，通过中国制造业外迁项目，产品供应海外基地，目前该类出口渠道尚未完全挖掘。3）本土化布局，头部公司积极推进海外本土化建设，通过海外直接建设工厂，或者与当地企业合作等方式，推进公司在海外市场的本土化，深度参与到当地的机床注塑机市场当中。

海天国际在海外9个国家设有直属子公司，销售和服务伙伴遍及60多个国家和地区，服务超过遍布130个国家和地区，有其作为大客户为公司产品背书，以及对世界各地主要市场的前期布局和熟悉程度，海天精工业务拓展也更为顺利。

在海外市场中，海天精工尤其重视东南亚、南亚、中东、南美等发展中国家新兴市场，将其作为公司海外业务拓展的战略重点地区。海天精工于2013年成立海天精工香港，开始开展海外市场销售业务。此后持续拓展海外市场，瞄准东南亚、中东、南美等发展中国家新兴市场，使得海外区域销售收入明显增长。2018年后公司海外布局明显加速，在原有中国香港子公司的基础上，先后在越南、印度、墨西哥、土耳其、马来西亚、印度尼西亚、泰国、新加坡也成立了子公司。数字化转型网www.szhzxw.cn

6、政策帮扶

政策帮扶方面，积极推进对公司在研发投入、产能扩增、付款渠道等领域给予政府的补贴支持；丰富海外销售、扩产的维权渠道，降低经营风险。

四、工具五金：从代工厂向品牌商转变，全面覆盖海外B端与C端客群

1、出海产品

工具五金行业市场规模超1000亿，供应商通过各类渠道将工具销往C端，是通过toB来toC的商业模式。工具五金行业主要分为手工具、电动工具和OPE三大板块，主要下游包括新房/成屋装修改造、庭院装饰、汽车修理/制造、基建等，其中与房屋相关的需求占比约70%。工具企业主要通过零售商、分销商以及电商平台等渠道将自有品牌产品销往C端消费者（DIY/PRO）或B端装修/园林公司，也会为其他工具企业或渠道贴牌代工。过去中国企业通过贴牌、代工的形式参与到国际产业分工中，是ODM、OEM代工产品出口大国，根据中国电器工业协会电动工具分会统计，全世界使用的电动工具85%以上都是由中国生产，目前中国工具行业正处于品牌出海阶段，通过打造自有品牌通过产品力进入主流欧美市场。

全球工具行业市场集中度偏低，有进一步向龙头企业集中的趋势。从整体动力工具市场看，2022年动力工具市场规模约1030亿美元，主要企业分为三个梯队：①T0（收入规模超100亿美元）：SB&D、TTI，份额分别为14.0%、111%；②T1（收入规模50-100亿美元）：BOSCH、Makita，份额分别为5.9%、4.9%；③T2（收入规模15-50亿美元）：富世华、喜利得、实耐宝、泉峰控股、巨星科技等，份额均在3%以下。行业长尾效应较为明显，除前十大公司外，其他公司仍占据行业超50%的市场份额，有较大并购整合空间。数字化转型网www.szhzxw.cn

国内企业诸如巨星科技、泉峰控股、格力博等以ODM为北美渠道商及知名品牌提供ODM代工起家，逐步通过收购海外知名品牌及自研等方式发展自有品牌，产品以出色的性能或高性价比抢占对应专业级或DIY级的海外供应商份额，形成自己在北美渠道商内部以及终端市场的影响力，销售规模日益提升，目前已有2家公司销售规模位居行业前十。

2、出海客户&海外需求

（一）动力工具：动力工具下游与北美地产挂钩紧密，未来市场将呈现增速GDP+的稳步增长

动力工具主要的消费地集中在北美、欧洲等地区，北美地区市场最大。以创科实业、巨星科技、SB&D 2023年销售数据为例，三家在北美地区销售额分别占其全球总销售额的比重分别为77%、64%和62%，北美市场为主要销售目标区域；其次为欧洲地区，销售额占比分别为15%、26%、19%，为第二大市场。美欧地区动力工具需求较高的原因主要为：①较大的人均住宅面积，给予动力工具更多应用空间，同时刺激美欧消费者对动力工具的购买意愿；②高水平的人均可支配收入，欧美消费者具有较强的购买力和DIY需求，意愿与能力兼备推动美欧市场成为全球最大的动力工具市场。数字化转型网www.szhzxw.cn

建筑行业是动力工具市场最主要的终端应用领域和需求来源。以Stanley Black & Decker 2023年上半年销售情况为例，动力工具的终端需求中占比最大的是新住宅建筑，占比30%；存量住宅/维修/DIY占比25%；非住宅/商用建筑占比17%，建筑相关需求超过其整体动力工具销售额的70%。由于基础设施和商业建筑活动、住宅建设的增长和美国市场新房销售的增加，预计对动力工具的市场需求也将起到带动作用。

终端需求与美国地产正相关性较强，与美国30年期贷款利率负相关。工具行业终端需求主要由地产下游拉动（整体占比超50%），美国30年期贷款利率为影响美国成屋销售的重要因素，两者之间整体呈现负相关关系。2020年疫情开启后，美联储非常规降息50bp，同时分别于2020年3月底、2020年底、2021年3月发布针对疫情的财政补贴，是驱动上一轮需求爆发式增长的主要因素。具体而言，第一轮(2020年3月)：2.2万亿美元关爱法案，符合条件家庭每成人1200美元，儿童500美元；第二轮(2020年12月)：9000亿美元纾困法案，增加补贴每成人儿童600美元；第三轮(2021年3月)：1.9万亿美元经济救助计划，每成人儿童1400美元。大量的现金提振了消费需求，但进入2022年，财政补助逐步收尾，美联储进入加息周期，30年期贷款利率大幅提升，抑制地产需求。数字化转型网www.szhzxw.cn

2023年11月以来，随着美联储降息预期逐步增强，30年期贷款利率已下行至7%以下，成屋销售同比降幅收窄，相应地，美国工具销售维持10%以内降幅。

假设在无外界冲击扰动的情况下，动力工具市场规模逐年扩张，预计2020-2025年保持5.9%的年复合增速。根据弗若斯特沙利文数据，2020年全球动力工具市场规模为392亿美元，其中电动工具的市场规模分别为291亿美元，占比达74.2%。从电动工具这一分类来看，预计2020-2025年市场将保持5.9%的年复合增速，稳态的增速表现为GDP+，2025年电动工具市场规模达到386亿美元，占比提升至75.2%。（注：该统计口径下涵盖了零件&附件的市场空间）

（二）户外园林工具（OPE）：美欧花园草地带动OPE需求，中国企业有望乘锂电化东风弯道超车

北美、欧洲人均花园面积较大，为全球前两大OPE市场。在欧美等发达国家和地区，由于土地资源较为丰富、居民生活水平较高，以及受热衷打理草坪的人文环境和家庭理念影响，众多家庭都会在花园庭院的打理投入时间、精力和物力，以美国、德国和英国为例，园艺爱好者分别超过其国家总成年人口的40%、60%和 49%，OPE逐渐成为各家庭的生活必需品。2020年欧美地区占全球OPE总需求的比重约86%。与电动工具的市场区域划分相同，OPE产品的主力消费市场仍然是北美和欧洲地区，根据弗若斯特沙利文数据，按收入进行划分，北美和欧洲为OPE产品的主要消费市场，2020年北美、欧洲、亚太地区、世界其他地区OPE市场规模分别为138、79、25、9亿美元，占比分别为55.2%、31.6%、10.0%和3.6%，预计2025年北美地区占比将进一步提升至56.8%。数字化转型网www.szhzxw.cn

2021年起美国多地已出台相应政策禁用以汽油为动力的园林工具及户外动力设备。政策支持下，美国园林机械行业正经历从燃油动力到新能源动力的革命性转变，例如华盛顿2018年立法规定，禁止汽油吹叶机的使用；加利福尼亚AB1346法案要求从2024年1月起禁止销售新的汽油动力户外设备；伯灵顿于2021年宣布在全市逐步禁止使用噪音过大的燃油吹叶机，要求2022年5月前所有商业和民用吹叶机必须禁止汽油动力。在美国多地政策驱动下，汽油园林工具及户外动力设备将逐步被零排放的新能源设备替代，油转电已成大势所趋。

技术提升带动成本下降，新能源园林机械渗透加速。根据TraQline统计数据，在北美地区OPE领域，燃油动力园林机械市场份额已由2012年的55.4%下滑至2022年的32.8%，而新能源园林机械市场份额则由13.4%快速增长至44.9%。随着电动机技术对内燃机技术的逐步超越，新能源园林机械的优势更加明显，预计未来在除林场伐木、市政环卫等专业领域外的一般家用、商用领域，燃油动力园林机械市场份额将持续下降，新能源园林机械对燃油动力园林机械具有很强的替代性。数字化转型网www.szhzxw.cn

随着终端需求向专业化发展，叠加锂电化消费者教育的逐步推进，预计锂电OPE市场规模将以超过工具行业增速增长。根据QYResearch数据，从市场规模来看，2022年全球锂电OPE市场规模达77.67亿美元，预计2029年将增长至125.15亿美元，年均复合增速达7.05%；从销售数量来看，2022年全球锂电OPE销量达2198万台，预计2029年将增长至3474万台，年均复合增速达6.76%。通过供给、需求端叠加政策三重驱动，锂电OPE迎来发展黄金时期：从供给端来看，锂电技术持续升级将逐渐补齐现有功率和续航时间短板，使得锂电OPE具备和燃油OPE相媲美的性能，改善用户使用体验；品牌商通过打造电池平台，兼容多款产品，提高用户对同一系列产品的忠诚度，有效增加复购。从需求端来看，用户消费逐步升级、环保意识不断增强，愿意为安静环保、使用体验更佳的锂电OPE付费。

3、出海优势

动力工具：中国动力工具制造企业优势在于优秀的供应链管理带来的成本优势，以及多年与国际品牌商合作带来的技术与研发能力提升，进而实现自有品牌在国际市场的推广与竞争力。改革开放以来中国依托劳动力成本优势吸引了大批世界级制造型企业在中国进行投资，逐渐成为世界产业基地。20世纪90年代末开始，一些国际化的工具品牌商将生产制造环节转移至中国，利用中国生产制造优势，以扭转产品在价格等方面的劣势局面。新型环保材料、材料成型技术、自动控制技术等先进工艺伴随着产能的转移被带入中国；此外，国内制造商与国外商超、品牌商与国内的生产商采用商超贴牌、ODM等业务模式合作时，根据对方的要求进行产品质量管理和生产，国外品牌商对生产管理过程和产品质量的定期检验，这有利于国内制造商向国际先进水平学习，极大提高了国内制造商的产品研发与生产管理能力，推动了我国工具行业的快速发展。

OPE：相较于燃油时代国外企业占据主要市场份额的局面，中国锂电OPE生产商凭借自身竞争优势正快速发展成为行业领先企业。全球主要的锂电OPE厂商多数在中国设立了主要生产基地，如全球第一大锂电OPE生产商创科实业的主要工厂在中国广东，其他参与者包括泉峰控股、格力博、宝时得等均为国内公司。行业内境外企业包括创科实业、托罗配件（Toro）、富世华（Husqvarna）、史丹利百得（Stanley Black & Decker）等。由于海外OPE龙头的产品仍以汽油机为主，国内企业如泉峰控股自有品牌EGO、格力博自有品牌Greenworks均为锂电驱动，受益于环保政策驱动+电池技术提升+使用体验更优带来的OPE锂电化趋势，有望在欧美市场实现弯道超车。数字化转型网www.szhzxw.cn

4、出海风险

工具企业出海风险主要为中美关系变化对企业的风险。2018年，美国政府发布了加征关税的商品清单，将对中国输美的部分商品加征10%至25%的关税，由此开始了中美贸易争端，极大提高了运营成本。2019年5月美方将对2000亿美元中国输美商品加征的关税从10%上调至25%，美国几乎是工具公司的最大单一市场，工具企业向美国出口的部分产品依然被征收25%的关税，且存在继续上调的可能性。

5、出海路径

国内工具企业主要通过海外建厂、收购海外品牌、自有品牌打入欧美大渠道等方式实现出海。

6、政策帮扶

对于工具企业的政策帮扶主要建议在资金支持方面，对工具企业的研发、销售及海外建厂提供支撑。①研发：资金方面提供发展支持以投入新技术的研发，从而带动头部已形成品牌优势的公司保持产品开发及制造能力等方面的行业优势地位；让大量小型OEM、ODM厂商能够有一定研发实力与技术壁垒，进而增强与海外品牌商或渠道商的合作中的议价能力。②销售：中国品牌商想推进自有品牌的出口及市占率提升，需要有更强的品牌力以及更完备的供应链管理、更强的境外销售团队以支持直发、渠道服务和售后支持业务，扩大品牌影响力及销售实现，均需要大量费用来支撑，扩张期的公司在行业景气度较低时很容易出现现金流问题。③海外建厂：海外建厂并形成完整产业链需要时间和对当地人员的教育，成本较国内扩产更高。

五、新能源（电力设备）：绿色发展大背景下电力设备大规模出海

1、出海产品&出口数据解析

出海产品方面，电力设备行业涵盖的产品类型十分丰富，主要分为一次设备、二次设备大类。在出海方面，我们重点关注一次设备（变压器、高压开关等）、电能表类产品。

全球绿色发展大背景下，风电光伏等可再生能源大规模高比例装机接入电网。由于新能源天然的间歇性、随机性、波动性，对全球各地区的电网提出了更高的要求。全球对电力设备的需求明显增加，中国作为电力设备制造大国，出口表现持续向好。

核心一次设备出口规模保持高增。根据海关总署统计，1）2024年1-3月累计出口额：变压器93.3亿元（同比+30.1%）；高压开关65.3亿元（同比+34%）。2）3月当月出口额：变压器34亿元（同比+27%）；高压开关22亿元（同比+12% ）。数字化转型网www.szhzxw.cn

2022H2以来海外需求整体向好：自2022年6月起，变压器、高压开关出口均保持高位。尤其2023Q2以来出口总额高增。得益于：1）新能源装机+电网升级：可再生能源大规模高比例装机接入电网，对全球各地区的电网提出了更高要求。全球对一次设备的需求明显增加。2）疫情后全球经济复苏，积压需求释放；3）国际关系变化等，部分地区需求增长明显，例如俄罗斯、东南亚、非洲等区域。

分国别来看，变压器（16kVA以上）出口国家中，美国占比领先，需求规模最大；东南亚国家占比较高（前十占四席）是我国传统出口较多的地区；南美部分国家增速较快（前十占两席）；俄罗斯增速迅猛。结果表明，北美地区对电力设备的需求高涨；东南亚拉美俄罗斯等“一带一路”沿线的国家是我国电力设备出口主要地区之一。

中国企业出海的策略方向：高端制造

随着中国产业升级和新质生产力的建立，中国产业出海的品类和区域也在渐进发生变化。如果以中国的产业竞争力分级看，大致可以分为成熟型、开拓型和赶超型。成熟型产业包括海外具备竞争力、已经出海的行业。以白色家电、显示器件、消费电子等为主；开拓型产业指近年来竞争力提升、开拓出海市场的行业，以电动乘用车、光伏设备、通信设备等为代表，目前已形成较明显的出口竞争优势，正在积极兑现出海逻辑；赶超型是当前我国尚依赖进口、但正加速国产替代的行业，以集成电路、机器人、航空装备、医疗器械、汽车零部件等为代表，亟待技术突破和竞争力提升。数字化转型网www.szhzxw.cn

随着中国出口品类的转型升级，中国在全球的出海区域也深刻发生了变化。过去我国产品大多以欧美市场为最主要目的地，出口品类中中低端的低附加值产品较多。现在中国已经是全球140多个国家的最大贸易伙伴，中国企业出海贸易投资的动力和竞争力与日俱增，围绕着“一带一路”战略，我国的机电类产品、新能源、电车、通信、交运、建筑等多个行业开始经略各大洲，走在出海浪潮的最前沿。

在系列报告第二篇，我们从更加微观的行业角度出发，从出海视角洞察产业链上中下游的全图景分析。总体框架上，按照高端制造、信息科技、消费和服务业进行行业分类；观察维度上，从出海的产品、客户、优势、风险、路径和政策等角度展开，并给出推荐公司。不同于机械地拼接各行业的出海情况，我们尝试从企业、政府、投资者等多个角度给出有价值的建议，例如企业可以从中了解自身行业的出海逻辑和方向，政府可以明晰需要从哪些方面帮助企业，投资者也可以找到合适的公司进行投资。本部分重点分析高端制造方向。数字化转型网www.szhzxw.cn

分供应地区来看，江苏省、广东省是变压器出口核心省份。江苏省长期第一，国内诸多头部变压器厂商均在江苏建有工厂；产品电压等级高，价值量大，出口规模最为突出。广东省位居前二，广东省为国内变压器生产重镇，产品电压等级略低，总价值量位于前列。

电能表海外市场空间广阔。从需求来看，全球部分地区智能电表渗透率不足8%，海外市场空间广阔：分地区来看，北美以及北欧等发达地区智能电表的渗透率较高，普遍超过60%；南美以及非洲地区智能电表渗透率不足10%，东南亚地区智能电表尚处于起步阶段。国内电表企业出海正当时。

从出口趋势来看，全球电网智能化的大背景下，出口总额整体呈现向上增长的趋势。2024Q1电能表出口累计约23亿元，同比增长12.1%。

全球绿色发展的大背景下，风电光伏大规模高比例接入电网的趋势将会延续，电网升级改造的需求较为刚性且持续，因此全球对电力设备的需求将会持续增加。中国作为电力设备制造大国，制造业供应链有较大的优势，电力设备产品在质量和成本端均有较强的竞争力。由此我们认为，电力设备产业在出口端，尤其是一次设备、电能表等产品，将持续表现出较高的出口景气度。数字化转型网www.szhzxw.cn

2、出海客户&海外需求情况

出海客户：电力设备产品广泛应用到与电能相关的各个环节。我们可以将其大体分为发电、输电、变电、配电、用电等环节。在电力设备出海端，我们可以大体将其分为发电侧、电网侧、用电侧几个大的应用场景。发电侧包含火电、水电、新能源发电等诸多应用场景；电网侧主要包含电能的传输、分配等场景；用电侧包含工业工厂、工商业、数据中心、居民用户等诸多终端应用场景。

电力设备的需求与用电量直接相关。全球电力需求预计保持快速增长，对电力设备需求增长提供基础。IEA研究认为，2023年全球电力需求温和增长2.2%；预计2024-2026年全球电力需求增速将增至3.4%，新兴经济体是全球电力需求增长的重要引擎。全球电力需求增长，为电力设备的需求增长提供基础。IEA研究认为，至2026年数据中心、人工智能、加密货币等电力消耗将增加一倍，数据中心将成为诸多地区电力需求增长的重要动力。

全球新能源装机量保持稳增，带动一次设备需求向好。1）光伏：2024年中国市场需求预计同比略增，海外市场一方面电价已基本见底，另一方面美联储加息周期有望结束，海外光伏电站资本金IRR有望提升。我们判断2024年全球光伏需求同比有望增长5-10%。2）风电：预计2024年国内海上装机保持同比80%以上增幅，新增装机10-12GW，陆上装机同比持平，预计为60GW，预计2025年电网消纳水平提升，陆风装机有望实现增长。2024年海外陆风新增装机同比持平，海风装机2024年预计同比基本持平或小幅提升，2025年海外海风装机有望迎来上量。数字化转型网www.szhzxw.cn

电网升级改造已成全球重要议题，全球各大经济体均有大规模电网投资规划。清洁能源转型导致电力需求大幅增加；风电、光伏等可再生能源的大规模高比例装机，由于其天然的间歇性、随机性、波动性，因此对全球各地区的电网提出了更高的要求。根据IEA的研究报告，到2030年，智能电网投资需要增加约一倍，才能实现2050年净零排放（NZE）情景，特别是在新兴市场和发展中经济体（EMDE）。

据IEA数据统计，2022年，全球电网投资规模增长约8%，发达经济体和新兴经济体均加快电网投资，推进建筑、工业、交通等的电气化进程，并在电力系统中接受和消纳波动性强的可再生能源。全球多个主要经济体均提出大规模长周期的投资规划。数字化转型网www.szhzxw.cn

3、出海优势需求端来看，全球新能源增长、电网升级改造/建设的大趋势下，海外需求将持续向好。供给端来看，传统电力设备产品扩产周期较长，因此中短期内，总体供需处于偏紧状态。国内电力设备公司主要具备：1）产业链优势：国内电力设备产业链条完整，基本完整涵盖了上游材料到生产制造的环节，国内电力设备公司生产制造能力强劲。2）价格优势：基于产业链的优势下，国内公司成本控制能力突出，价格弹性较大，在国际竞争时有较强的价格优势。3）较强的产能支持：我国作为制造业大国，在生产效率、人才数量、产能支持上具有较强的支撑，因此可以满足海外客户的旺盛需求。

4、出海风险出海风险方面，当前电力设备出海主要以贸易壁垒风险为主。由于考虑到电力设备直接与电能直接相关，尤其是高电压等级应用于核心发电厂、重要电力设施等环节的电力设备产品与电网安全密切相关，因此一些欧美地区国家对采购我国高电压等级的产品较为谨慎。例如，美国能源部曾拟定命令，禁止向美国关键国防设施供应69kV或以上电压的电力企业，选择中国的大容量电力系统设备。由此可见，中国高电压等级电力设备产品出口欧美地区贸易壁垒较高。数字化转型网www.szhzxw.cn

5、出海路径国内电力设备企业主要通过：1）直接出口，①设备直接出口，公司将设备出口到海外企业，公司直接参与到当地的电网招投标当中；②EPC业务出口，承担当地的EPC项目，带动公司设备出口。2）间接出口，通过国家电网、中国能建、中国电建等龙头央企的出口项目，带动电力设备公司产品的出口。3）本土化布局，核心电力设备公司积极推进海外本土化建设，通过海外直接建设工厂，或者与当地企业合作等方式，推进公司在海外市场的本土化，深度参与到当地的电力设备市场当中。

6、政策帮扶政策帮扶方面，积极推进对公司在研发投入、产能扩增等领域给予政府的补贴支持；期待在出海渠道端能进一步深度拓展，带动电力设备上下游整条产业链的持续增益。

六、新能源（锂电）：锂电技术与成本双优势助推海外市场扩张

1、出海产品出海产品方面，锂电产业链中各环节均已实现出口。包括动力电池、正极、负极、隔膜、电解液、铜箔、铝箔、导电剂、结构件等。

2、出海客户

动力电池以欧洲和美国的车企为主。从终端需求占比来看，2023年美国新能源车销量147.7万辆，同比+50%，欧洲新能源车销量294.7万辆，同比+17%，两个地区分别占比全球销量的10%、21%，在除中国外的市场占比的29%、58%，是除中国外新能源汽车需求最大的两个地区。从国内电池企业的份额和合作来看，以宁德时代为例，根据SNE数据，2023年公司全球动力电池使用量市占率为36.8%，同比提升0.6个百分点，其中海外动力电池使用量市占率27.5%，同比提升4.7个百分点，与BMW、Daimler、Stellantis、VW、Ford、Hyundai、Honda、Volvo等海外车企深化全球合作。其余电池企业包括比亚迪、亿纬锂能、国轩高科等也与欧美车企建立合作关系。其他出口地区还包括越南、泰国等东南亚地区。中游材料以直接出口日韩的电池企业或跟随国内电池企业间接出口为主。从竞争格局来看，目前动力电池仍以中日韩为主要生产国，2023年LGES、三星SDI、SK ON、松下等日韩电池企业的全球动力电池使用量份额合计29%，日韩是除中国外最大的动力电池生产地区。从国内材料企业的份额和合作来看，以中伟股份为例，2023年公司三元前驱体市占率27%，持续保持行业第一，合作的海外客户包括特斯拉、三星SDI、LG化学、SK On、松下、L＆F、ECOPRO、POSCO等，以日韩客户为主，欧美客户为辅。

3、出海优势

出海优势方面，国内产业链主要具备：1）技术优势：电池企业在动力电池能量密度、循环寿命、低温性能、充电倍率等多个性能指标上保持领先，材料企业在产品迭代、新路线开发上保持领先，如高镍三元正极、硅基负极、复合集流体等；2）成本优势：国内企业在原材料、能源、人工等多方面具备较大成本优势，产品价格相较日韩企业具备较大价格优势。数字化转型网www.szhzxw.cn

4、出海风险

出海风险方面，当前锂电产业链主要以贸易壁垒风险为主。美国方面，拜登签署的IRA法案对新能源汽车终端消费者可以给予单车最高7500美元税收抵免，但对车型所使用的关键矿物和电池组件提出一定比例的本土化要求，并提出使用敏感海外实体（FEOC）产品的车企无法获取上述补贴，以此来限制从中国直接出口至美国的产品数量。欧洲方面，欧盟提出《净零工业法案》，目标到2030年欧盟净零技术制造能力接近或达到欧盟部署需求的至少40%，也具备较高的本土化产能。

5、出海路径

出海路径方面，国内锂电产业链企业主要通过：1）直接出口，独立对接国际客户；2）随下游客户（材料随电池或电池随新能源车）出海，实现间接出口，其中海外企业的认证和定点周期较长，通常需要2-3年时间。数字化转型网www.szhzxw.cn

6、政策帮扶政策帮扶方面，除针对产能扩张、研发投入给予的政府补贴以外，期待在贸易壁垒风险的优化上给予帮助。

七、新能源（光伏）：光伏全产业链加快出海节奏1、出海产品

当前光伏产业链出口产品主要包括组件、逆变器、跟踪支架，其他环节产品也有零星出口但占比相对较小。数字化转型网www.szhzxw.cn

逆变器：目前中国逆变器可实现集中式、组串式、微型逆变器全系列产品覆盖。从中国出口金额来看，2023年中国逆变器出口规模5185万台，同比+2%；金额697亿元，同比+15%，主要出口区域包括欧洲、中东、亚洲、南美、非洲等地，其中欧洲占比最高达到56%。

组件：目前中国组件产量在全球中占比70%以上，考虑中国企业在东南亚的产能，预计占比达到80%-90%，从中国组件出口量来看，2023年中国组件出口212GW，占国内组件产量的42.4%，主要出口区域包括欧洲、亚太、中东、南美、非洲等地，中国组件产品目前对海外市场依赖度较高。

光伏支架：用于支撑光伏组件，其性能会影响光伏电站的发电效率。光伏支架分为固定支架和跟踪支架2种类型，核心区别在于安装后组件是否可以自动调节支架的倾斜角度以增加光伏组件表面的辐照量，当前我国出口海外的产品以跟踪支架为主。跟踪支架主要由3部分构成：（1）结构系统：立柱、主梁、檩条等基础部件构成的可旋转支架；（2）驱动系统；（3）控制系统：包括通讯控制箱、传感器、云平台、电控箱等；数字化转型网www.szhzxw.cn

2、出海客户

中国光伏企业在出海时，潜在的海外客户群体包括国家或地区的电力公司、大型能源开发商、政府机构、独立电力生产商（IPPs）、工程总承包商（EPC）、投资基金和金融机构、跨国企业、分布式光伏项目的终端用户，以及参与“一带一路”共建的各国合作伙伴。通过参与国际合作项目、建立海外销售网络、参加国际展会等方式，中国光伏企业可以有效接触并吸引这些潜在的海外客户。

2023年海外光伏电站装机规模最大的开发商包括道达尔能源 (Total Energy)、阿达尼绿色能源 (Adani Green Energy)、Brookfield可再生能源公司 (Brookfield Renewable Partners)、Enel Green Power、Lightsource bp、SB Energy、Renew Powe等。

3、出海优势

中国光伏组件目前在全球市场中具备较强优势，主要体现在产品成本以及组件功率方面。

中国逆变器产业链在全球市场具备较强的成本优势，头部品牌如阳光、华为在品牌和渠道方面优势较为显著，市场敏锐度更高。数字化转型网www.szhzxw.cn

中国跟踪支架在全球市场优势主要体现在成本和研发生产一体化两方面。

4、出海风险

组件、逆变器、跟踪支架出海风险集中于政策风险，一方面系国内生产成本较低，以欧美为代表的海外市场一度对国内光伏产品展开双反调查，其中美国的双反调查延续至今并有进一步延伸至中国光伏企业在东南亚的产能的趋势；另一方面系新能源作为国家能源安全的重要一环，在当前中国光伏产业链“一家独大”的背景下，海外国家处于供应链安全考虑，近几年本土化需求日益增强，也因此对中国出口的产品设立了较高的进入门槛。

5、出海路径

组件、逆变器是光储系统的核心设备，海外地面市场一般采用直销模式，分布式市场一般采用渠道代理模式；跟踪支架主要应用于地面电站，因此主要为直销模式，也有国内厂商以承接海外龙头代工订单的模式出海。数字化转型网www.szhzxw.cn

6、政策帮扶

政府层面的支持对于光伏企业的国际化发展至关重要。工信部应加强光伏产业链的供给侧管理，避免无序扩张，同时推动产业升级和技术创新。商务部需为光伏企业海外建厂提供政策保护，以应对全球贸易环境的不确定性。地方政府可以发布专门计划，如上海市闵行区的大虹桥光伏出海服务倍增计划，提供金融、法律、人才等专业服务支持。外交部门在外交层面为企业解决贸易争端和市场准入问题提供支持，而科技部和环保部门则应分别在技术研发和绿色产品开发方面给予企业以资助和鼓励。

综合来看，中国光伏企业的出海路径需要企业内生动力与政府外部助力相结合。企业需不断加强技术创新和市场适应性，而政府则需提供全方位的政策支持和服务保障，共同推动中国光伏产业在全球市场上的稳健发展和成功布局。

八、汽车：自主品牌全面崛起的机遇与挑战

1、出海产品：乘用、商用、燃油、新能源车的全面崛起

周期和产品力共振，我国汽车出口爆发，未来成长性鲜明。从2020到2023年，我国汽车出口经历了快速增长的“多级跳”，销量分别为99.5/201.5/311.1/491.0万辆，同比-2.9%/+101.1%/+54.4%/+57.9%，总量呈井喷式增长态势。历史上我国汽车出口具备明显周期性，但本轮呈鲜明成长性：1）2000-2009年，我国加入世界贸易组织后，汽车出口快速增长。但2008年金融危机叠加早期汽车出口的安全质量问题，出口量回到低谷；2）2010-2019年，部分粗放式生长的CKD（完全散件组装）工厂关闭出清，部分自主车企技术研发与海外业务探索并行；3）2020年以来海外供应链受阻，中国汽车迎来历史性机遇，自主品牌凭借产品力和新能源车扬帆出海。前两轮出口周期中，汽车出口销量顶点约100万辆/年，如今我国出口已经接近500万辆/年，成为世界第一大出口国。2024年以来我国汽车出口持续强势，1-3月出口销量132.4万辆，同比+33.2%继续高速增长。

汽车全年出口占比不断提升，支撑批发总量向上并改善利润。随着出口销量不断提升，其对我国汽车产业重要程度也不断放大。2023年我国汽车批发销量达3009.4万辆，同比+12.0%，系首次突破3000万辆大关。其中国内销量2487.4万辆，持续多年在2400-2500万辆区间波动，而汽车出口构成核心增量。2021-2023年，汽车出口销量占比分别为8.3%/12.7%/17.4%，同比+4.1/+4.3/+4.7pcts。2024年1-3月出口销量占比为19.7%，较23年+2.4pcts。出口车型普遍单价更高，而且毛利率更高，部分自主车企已经兑现到利润端。

汽车销售结构亦全面向好，燃油车和新能源车齐头并进。2024年1-3月，燃油车/新能源车出口分别为101.7/30.7万辆，同比+36.3%/+23.8%。燃油车潜在市场更广阔，我国燃油车对俄罗斯、巴西等国出口增长明显，而海外新能源车需求也出现明显恢复。乘用车/商用车出口分别为111.0/21.4万辆，同比+34.3%/+27.5%，商用车中客车出口成为亮点。整体来看我国汽车出口是“百花齐放春满园”，是乘用车、商用车、燃油车、新能源车的全面崛起。数字化转型网www.szhzxw.cn

车企角度来看，出口销量普遍高增，长安和比亚迪Q1销量达成率较高。我们梳理车企2024Q1以来销量，以及全年销量目标，车企普遍对出口销量寄予厚望。Q1出口车企普遍实现较高增长，其中长安汽车、比亚迪销量目标达成率较高。比亚迪全年出口销量目标40万辆，Q1实现海外销量9.8万辆，达成率24.5%；长安全年出口目标48万辆，Q1实现自主品牌海外销量10.9万辆，叠加长安福特海外销量1.4万辆，达成率25.6%。长城和吉利24Q1实现海外销量9.28/8.70万辆，同比+78.5%/65.0%均实现较高增长，俄罗斯等燃油车市场成为重要增长极。

2、出海客户：消费力强的国家不断增多

整体来看，我国汽车出海的销量不断增长，出海客户的购买力也在提升。销量层面，2014-2020年我国主要向发展中国家进行出口，这些国家通常市场容量有限且波动性较大，导致我国汽车出口销量也呈现周期性。2020年以来，随着我国车企逐步开拓俄罗斯、墨西哥、比利时、英国等市场，这些容量较大的国家逐渐成为稳定出口根据地，支撑我国汽车出口销量冲击500万/年。与此同时这些国家的购买力较强，带动我国汽车出海均价从2020年的1.4万美元/辆增长到2023年的1.9万美元/辆。我国汽车出海客户结构持续优化。

我国汽车出口整体在亚洲、非洲、拉美地区占比提升，电动车对西欧出口亮眼。2024年1-3月，我国对亚洲/非洲/南美洲地区出口占比分别为35.8%/5.8%/9.5%，较23年增长1.8/1.4/1.9pcts。我国新能源车对西欧、东南亚等地区出口较为亮眼，其中比利时/英国新能源车出口分别为6.4/3.5万辆。

我们梳理世界各地的乘用车市场情况如下，长期来看我国车企出海的空间广阔，且电动化具备领先优势有望转化为出海销量。南美、东欧（俄罗斯）等地燃油车有望增长，西欧、东南亚、大洋洲等地是优质新能源车出海客户。数字化转型网www.szhzxw.cn

北美乘用车市场：地缘政治压力较大

北美市场2023年以来明显回暖。20-22年北美乃至全球多数市场表现不佳，但23年后有所回暖，2023年北美市场乘用车销量1869万辆，同比增长12.9%，2024年1-3月乘用车销量454万辆，同比增长57.9%。

新能源乘用车逆势增长，渗透率快速突破：相较于乘用车市场整体下行，新能源乘用车增长较快，2024年出现边际减速。2018-2023年，新能源车销量从38万辆增长至161万辆，渗透率由18年的1.8%增长至23年的8.6%，实现快速增长。24年新能源车跟随大盘增长趋势，24年1-3月新能源乘用车销量37万辆，渗透率达8.2%。随着美国等地新能源补贴政策的持续实行，新能源乘用车有望继续维持高增长。

美国新能源车补贴力度较强。2023年4月，美国公布《通胀削减法案》中关于新能源车补贴的具体细则，要求新能源车需要在北美完成最终组装，并满足关键矿物和电池组件的自给率要求，每满足一项可补贴3750美元，最高获7500美元补贴（约5.4万元人民币）。政策核心目的不是推进环保，而是将供应链带回美国。细则要求关键矿物和电池组件自给率每年提升约10%，并将中国等国家排除在外。

加拿大新能源车补贴力度稍弱，但不包含排除性条款。2022年4月起，纯电/氢能/续航大于50千米的插混新能源车可以获得5000加元的补贴，若插混车型续航小于50千米可以获得2500加元的补贴。墨西哥暂无补贴政策，但也设立了2030年50%新能源车的目标。数字化转型网www.szhzxw.cn

南美乘用车市场：巴西新能源车开始发展

南美市场销量约300万辆/年。2020年南美市场受到冲击销量下滑29.0%，2021、2022、2023年南美市场回暖，均实现同比增长，24年1-3月实现销量68万辆，同比下降-0.5%。

新能源乘用车低基数，有望快速增长。南美市场新能源乘用车仍然处于发展起步阶段，新能源乘用车2021年销量仅2893辆，24年1-3月增长至17978辆，渗透率增长至2.7%。

南美洲国家汽车工业和市场规模一般，对新能源车补贴力度也较小，优惠政策主要是免进口税、免费停车和拖车服务等。数字化转型网www.szhzxw.cn

巴西汽车市场规模相对较大，通过免征进口税鼓励新能源车发展。2015年起巴西政府决定对续航里程至少为80公里的纯电动车型免征100%的进口税；根据油电混合式车型的气缸容量和能效，征收0%至7%的关税。但自2024年1月，巴西正在逐渐退坡进口税减免。厄瓜多尔将在未来15至20年内对中国汽车实行零关税。

欧洲乘用车市场：总量明显恢复，新能源车渗透率近20%

欧洲市场2023年经历恢复性增长。2020年起，受芯片等供应链问题困扰，欧洲本土乘用车市场持续负增长，2023年实现恢复性增长。2023年欧洲市场乘用车销量1622万辆，同比增长17.7%。

新能源乘用车渗透率近20%。欧洲地区新能源车市场集中在西欧地区。2020年以来欧洲国家新能源渗透率快速增长。从2019年新能源渗透率2.71%迅速增长至2022年的18.22%。2023年以来欧洲地区新能源渗透企稳，2023年和2024年1-3月新能源乘用车销量分别为294万辆和68万辆，渗透率分别为18.14%和15.97%。

欧盟将于2035年禁售燃油车，但补贴政策普遍收紧。2023年3月欧盟已经通过法律，将于2035年禁售燃油车，倒逼车企发展新能源车。法国新能源消费补贴新规将继续提供电动车补贴，但将中国产电动车排除在补贴之外。2023年12月，由于财政原因，德国提前终止了新能源车补贴（原定于2024年底结束）。我们认为补贴政策收紧对新能源车渗透偏一次性影响，欧洲仍是新能源车的关键市场。

东南亚乘用车市场：积极补贴新能源车

东南亚市场持续增长：近年东南亚市场维持较快增长，21、22、23年同比增速达到11.4%、23.2%、0.6%，24年1-3月实现销量67万辆，同比下降14.6%。数字化转型网www.szhzxw.cn

新能源乘用车实现快速突破：东南亚新能源乘用车市场近两年发展迅速，21年新能源乘用车销量仅2583辆，22年增长至33847辆，23年增长至112408辆，24年1-3月维持高速增长，实现33561辆。21年渗透率仅为0.1%，22年渗透率增长至1.1%，23年渗透率达到3.8%，24年1-3月维持高速渗透，渗透率达5.0%。

泰国是东南亚汽车工业中心，新能源车补贴力度较强。2022年起，泰国对纯电/插混/混动的电动汽车实施补贴，电量在30Kwh以上的可获15万泰铢补贴（约3.1万元人民币），10-30Kwh的可获7万泰铢补贴（约1.4万元人民币）。作为东南亚汽车工业领先的国家，泰国目标是2022-2024年引进产业并培育市场需求，再逐步降低对进口的优惠政策实现本土化，以期2030年达成新能源车渗透率30%的目标。

印度尼西亚和越南采取消费税减免方式实现补贴。印度尼西亚要求国产化率20%/40%以上才能获得5%/10%的增值税减免，以11%的增值税计算，新能源车最低仅需缴纳1%的增值税。越南统一将新能源车消费税从15%降低到3%。

日韩乘用车市场：本土车企较为强势

日韩市场重新开始增长：2019年起，日韩本土乘用车市场持续负增长，2023年初步企稳反弹。2023年日韩市场乘用车销量598万辆，同比增长11.5%。

新能源乘用车渗透率增长缓慢：日本、韩国的特点是本土车企市占率较高，而丰田、现代等头部车企电动化战略相对保守，因此日韩两国新能源渗透率均增长缓慢。2022、2023年、2024年1-3月新能源乘用车销量分别为22/25/6万辆，对应渗透率4.13%/4.18%/4.21%。本土车企强势也使得新能源车较难出口到日、韩两国，预计未来新能源渗透率仍缓慢增长。

日本新增200亿新能源车补贴预算，提高新能源车补贴力度。在2022年700亿日元预算基础上，日本追加200亿日元新能源车的补贴预算，补贴力度也边际强化。目前日本对纯电/插混/燃料电池车型单车补贴最高为85/55/255万日元（约4.1/2.7/12.4万元人民币）。

韩国加大补贴力度，每辆车享受780万韩元（约4.3万元人民币）补贴。9月25日，韩国政府宣布新能源车的补贴金额从680万韩元提高至780万韩元。车价低于5700万韩元享受全额补贴；车价在5700万韩元~8500万韩元之间享受半额补贴；超过8500万韩元则不能享受补贴。

澳新乘用车市场：我国品牌积极布局

澳新市场总量平稳增长。2020年澳大利亚和新西兰乘用车销量短暂下滑，但2021-2023年销量为112/115/128万辆，同比分别增长16.1%/2.85%/+10.87%，24年延续增势，1-3月销量31万辆，同比增长10.68%。和其他发达国家相比，增长势头非常良好。

新能源乘用车渗透率快速提升，2024年已超过7%。澳大利亚和新西兰的环保观念和购买力均强，促进了新能源车快速渗透。2021/2022/2023年/2024年1-3月新能源车销量分别为0.65/3.73/8.42/2.39万辆，对应渗透率为0.58%/3.24%/6.60%/7.59%，比亚迪等国产新能源车品牌密集布局大洋洲市场，大洋洲的新能源车市场处于快速渗透前夕。

澳大利亚南方地区补贴力度更高，折扣、免税和注册费多管齐下。澳大利亚的补贴政策按州和地区划分，目前北部地区补贴政策较弱，补贴方式为降低注册费率。2021年10月28日至2025年6月30日，南澳大利亚州前7000辆电动汽车有资格获得3000澳元（约1.4万元人民币）的补贴；所有购买的新电动汽车可享受3年的注册费用豁免；维多利亚州政策是：前20000辆新购电动汽车可获得3000澳元的折扣和100澳元的注册优惠，但车辆价格需低于68740澳元。数字化转型网www.szhzxw.cn

新西兰宣布创新清洁汽车计划，以碳排放为标准进行奖惩。2021年7月，新西兰宣布清洁汽车计划，为二氧化碳排放量小于100g的新电车、二手电动汽车和插混汽车提供折扣，新车折扣最高达7015新西兰元（约3.1万元人民币），二手车减半；同时对二氧化碳排放量在150g以上汽车收取惩罚性费用，排放量在 101 – 149 之间的车辆不产生折扣或费用。

3、出海优势：燃油车具备“质价比”优势，新能源进击高端市场

我国具备完整且低成本的汽车产业链，构成我国汽车出海的独有优势。汽车作为“现代工业皇冠上的明珠”，具有产业链环节多，技术集成度高的特点。而我国制造业产业链完整、开发响应速度极快、供应链低价高效，非常适合汽车产业发展。汽车出海是本土产业实力强大后的自然外溢。

按能源类型分，我国燃油车出海依靠地缘政治和高“质价比”优势，新能源车“人无我有”进击高端市场。燃油车出口优势主要包括性价比优势和地缘政治优势，目前世界范围内燃油车仍是绝对主流，而我国燃油车凭借不错的质量和较低价格，开拓世界各地市场份额。此外，部分市场中地缘政治构成我国汽车出海的独特优势。2023年以来，俄乌冲突导致国际车企普遍退出俄罗斯市场，留出供给侧真空。我国离俄罗斯陆地距离近，且地缘政治环境较好，因此我国车企对俄罗斯出口迅速增加。2023年对俄罗斯出口90.9万辆，同比+459%；2024年1-3月对俄罗斯出口17.6万辆，同比+24%继续强势。平行出口到俄罗斯的诸多中亚国家如吉尔吉斯斯坦的销量也明显增长。

新能源车方面，我国领先优势较大，出海是否顺利取决于地缘政治、当地对新能源车的扶持力度和汽车工业强度等。目前我国新能源车主要出口到东南亚（支持新能源车+地缘友好+当地汽车工业偏弱）、大洋洲（支持新能源车+地缘一般+当地汽车工业偏弱）、欧洲等地。24年1-3月主要增长的市场包括巴西、墨西哥、吉尔吉斯斯坦（俄罗斯平行出口）、菲律宾和韩国。整体来看新能源车均价和利润更高。

4、出海风险：海外“放弃电动化”系严重误读，电动智能化仍是最重要趋势

目前汽车出海潜在风险主要集中于海外需求和地缘政治两方面，但近期都出现边际向好信号。我国电动车产业已经处于世界领先位置，近期海外多国政府和车企密集调整规划，海外电动化进程边际减速。政策层面来看：2023年6月英国宣布终止电动车补贴；2023年12月德国宣布提前终止电动车补贴；法国收紧了补贴范围，特斯拉Model 3、上汽名爵MG 4等热门车型被排除在外；美国《通胀削减法案》提供高达7500美元补贴，我国车企被排除在外；2024年3月日本《清洁能源汽车引进推广补贴》对比亚迪等海外品牌补贴额度缩水。世界范围内补贴政策确实有所收紧。数字化转型网www.szhzxw.cn

海外部分车企也下调了电动化目标：1）日系车企方面，丰田继续聚焦于混动车型，对全面电动化态度保守，认为纯电车市场份额天花板在30%；2）德系车企方面，2024年2月22日，奔驰CEO宣布放弃2030年全面电动化的目标，但仍然致力于50%电动化；大众由于需求原因暂停第四座电池厂建设；3）美系车企方面，福特计划推迟120亿美元规模的电动车产能支出；通用和本田宣布取消联合开发3万美元以下电动车的计划；苹果宣布停止“泰坦计划”不再造车。海外车企电动化步伐边际减速，但整体仍在积极推进。

我们认为海外“放弃电动车”系严重误读，发展新能源车的长期目标从未改变。首先，欧盟整体在2035年禁售燃油车是具备强制效力的法律，补贴政策收紧造成电动车渗透阶段性放缓，并不改变长期趋势。其中德国提前终止补贴是出于财政因素考量，并非否定电动车路线。其次从车企层面来看，海外绝大多数车企将“电动化”视为重要战略。奔驰将BEV视作“战略”，燃油车仅仅是缓冲用的“战术”，仍然致力于2030年50%车型电动化；即使是态度保守的丰田，也认同未来多种路线并行替代燃油，纯电车可能占到30%市场份额，相较当前新能源渗透率有明显提升空间。

另一部分潜在风险来源于政治领域，如欧盟、美国可能对中国汽车产业采取的措施。欧盟对中国纯电乘用车车采取了反补贴调查。2023年9月13日，欧委会主席在年度欧盟国情咨文上宣布，将对中国生产的电动汽车展开反补贴调查，调查范围是纯电乘用车，不包含插电混动、混动等车型。2023年10月4日,欧盟委员会发布通知，反补贴调查正式启动。本案的补贴和损害调查期间为2022年10月1日至2023年9月30日。2023年10月25日，欧盟委员会经过抽样方式选择比亚迪、上汽集团和吉利汽车三家中国车企进行核查。2024年1-2月实地核查已经开展完毕，预计2024年7月以前会作出初裁结果。如果启动反补贴措施，预计中国纯电乘用车的关税会从当前的10%提升到更高。数字化转型网www.szhzxw.cn

欧洲密集表态缓和反补贴态势，中欧汽车产业“合则两利”。欧盟和中国汽车产业往来密切，且德国等国家也深度参与中国国内汽车产业，双方企业层面存在丰富合作基础。同时我国新能源车的快速发展和欧洲环保诉求高度契合。近期欧洲密集表态“不赞同反补贴”，反补贴调查的制裁预期有所缓和。4月10日，中国德国商会华东及华中地区执行董事兼董事会成员马铭博表示明确反对向中国电动汽车增加任何关税，而且期待继续在中国生产并维持德国汽车在中国市场份额。4月13日，德国汽车工业协会公开反对额外征收关税，主席米勒表示额外关税等反补贴措施并不能解决欧洲和德国汽车产业面临的挑战，目前与中国的业务为德国提供了大量就业机会。双方合作也必须“评估相互关系并尽量减少风险”。双边领导人频频会晤，释放积极信号。4月14日至16日德国总理舒尔茨对中国正式访问，新能源车或成为重要议题。5月5日，国家主席对法国进行国事访问。数字化转型网www.szhzxw.cn

美国整体态度相对强硬,打压中国的电动汽车企业。美国《通胀削减法案》对新能源车提出关键矿物和电池组件要求，满足要求的新能源车可获最高7500美元补贴，但我国车企被排除在外。2024年2月29日，美国白宫声明将采取“前所未有的行动”，以确保来自中国等国家的汽车不会存在所谓国安风险。不仅如此，美国对墨西哥施加影响，墨西哥官员对比亚迪表示，他们可能不会继续给予电动车补贴等扶持措施。整体来看美国本土汽车工业强势，我国车企市场空间较小，对当前出海销量影响较小。

整体来看，海外电动化进程是阶段性减速，而不是“放弃电动化”，同时欧洲等地的政策风险相对温和。我们认为补贴收紧对海外电车销量的影响偏一次性，2024年3月新能源车出口12.4万辆，同比+59.4%（1-2月同比增长仅7.5%），已经重新恢复高增长。海外政策层面，则需要车企乃至国家部门的协同。我国新能源车产业规模与技术均世界领先，如果政策层面一方面能积极鼓励我国车企产能出海，另一方面与外方积极沟通合作消除误解，则我国车企也有希望走出日、韩车企的全球发展之路。数字化转型网www.szhzxw.cn

5、出海路径：韩国经验，精准政策下的产业升级之路

韩国汽车产业发展经验，对于我国汽车出口具有较强的指导意义。1960年代以来，韩国汽车产业诞生，逐渐做大做强，再到跻身世界一流。其中政策扶持、技术升级和时代机遇都扮演了重要角色。韩国本土市场容量有限，且未来人口负增长，基本已无增长空间。根据韩国汽车工业协会数据，2023年/2024年1-3月，韩国本土汽车销量为145.8/32.4万辆，同比+4.5%/-11.7%。因此海外市场成为韩国汽车产业的增长关键，2023年/2024年1-3月，韩国出口汽车销量为276.6/68.9万辆，同比+20.3%/+0.6%，市场规模是国内的约2倍左右。韩国与中国同为东亚文化国家，文化习俗、资源禀赋等具有一定相似性，而政府通过精准有力政策指导产业发展，自主品牌巩固技术优势并不断提市场份额，产品乃至产能出海，也正是我国汽车出海的真实写照。数字化转型网www.szhzxw.cn

从无到有阶段：政策精准护航，逐步建立整车和零部件产业。韩国政府对汽车产业扶持力度大，时间长，对汽车工业起步起到至关重要的作用。韩国汽车工业起点可以追溯到1955年，韩国商人通过改装军用吉普车，手工拼接的形式实现造车。1962年韩国颁布了《汽车产业振兴政策》和《汽车产业保护法》，其主要内容包括：（1）禁止外国制造商独资生产汽车，必须以合资形式与本土企业共同经营；（2）大幅提高进口汽车关税到60%水平；（3）限制进口汽车的广告与销售。例如电视和报纸上禁止刊登进口汽车的广告，并限制一次性大规模进口外国汽车，同时限制建立对应的国内经销网络。这些措施阻止了外国进口车型，但限于韩国当时汽车产业薄弱，合资的外资技术方具有强势地位，且零部件国产化率较低，“以市场换技术”的尝试难言成功。

1970年韩国加码零部件政策，将提升国产化率到60%水平。1970年韩国政府制定了《汽车工业基本育成计划》，规定采用本国零部件的比例必须从30%提升到60%，才保证了整车和零部件的自主话语权。与此同时，韩国政府对自主车企大力扶持，措施包括提供紧缺原材料、长期贴息贷款和出口补贴等，使自主车企获得宝贵的成长时间和空间，才有机会实现未来的出海。数字化转型网www.szhzxw.cn

现代汽车作为优秀车企典范，走出“主打性价比-质量危机-优质车型出口-产能出海”的四部曲。1967年现代汽车成立，最初由于缺乏技术，现代汽车与福特公司合资生产汽车。但是后来由于股权占比谈判中双方未能达成一致，合作宣告破裂。现代汽车后续向美国通用、德国大众和意大利阿尔法罗密欧等企业寻求合作均告失败，1973年现代汽车开始自主造车。1975年，首辆自主开发的车型“现代PONY”问世，并于一年后开始批量生产。现代PONY国产化率达到90%，迅速成为国民级轿车。1976年现代轿车PONY就已经获得韩国轿车43.6%的市场份额。数字化转型网www.szhzxw.cn

国内市场份额逐步巩固后，现代汽车开始发力出口：

（1）1986年现代PONY开始向美国出口，最初也采用了“性价比优势”向海外销售的策略。石油危机的背景下，美国市场开始青睐物美价廉车型，现代PONY定价为4995美元颇具竞争力，在第一年即实现销售16.8万辆的佳绩。

（2）1990年代以来，粗放式增长掩盖的现代汽车供应链问题逐步爆发。当时现代汽车对供应链掌控力不强，且腐败现象严重，导致汽车品质问题集中爆发并形成销量负反馈。与此同时韩国车企在亚洲金融危机中开始破产重整，大宇、起亚等车企破产重整，现代的市占率进一步提升。

（3）1997年，现代开始提升出口车型质量。现代汽车原本为郑氏家族企业，零部件供应商主要为郑氏家族的兄弟企业，质量品控不严格。因此现代汽车重新整顿供应链，并禁止家族成员涉足供应链，并每月召开品质会议检查车辆问题。同时现代汽车开创性地为旗下车型提供10年10万公里保修制度，逐步扭转了质量口碑，并以“EF索纳塔”为主打车型重新进军美国市场。2004年美国颇具权威性的汽车评价机构J.D Power将EF索纳塔评为全美第一名的中型车。数字化转型网www.szhzxw.cn

（4）2005年现代汽车赴北美建厂。现代汽车以北美作为主要出口市场，随着合作深化，现代汽车需要从产品出海转向产能出海。2005年，现代汽车在美国阿拉巴马州投资10亿美元建设总装厂。2009年在美国佐治亚州生产起亚汽车。目前现代汽车已经成为全球知名的汽车集团。

6、政策帮扶：抓住窗口期，探索合作共赢之道

我国汽车发展进程和韩国类似，未来大概率诞生现代汽车式的国际巨头。“韩国路线”和我国汽车工业发展历程高度相似，从合资造车到自主崛起，从性价比出海到高质量出海，我国汽车产业已经走到了“世界出口第一”的地位，未来的目标是产能出海，与海外生态紧密结合实现长久发展。企业和政府角度都需要努力：我国汽车出口历史上也出现过质量问题，对于企业来说，出海销量正在快速扩张，但供应链品控问题也更容易浮现。车企必须紧紧把握汽车质量关，避免再次出现质量问题，影响出海良好局面。对于政府来说，韩国和我国都采用过“合资模式”，说明汽车产业自主性对各国经济尤为重要。长期来看，我国通过汽车滚装船出口整车，是无法实现健康发展的。目前欧洲启动反补贴调查，保护主义已经有所抬头。政府层面一方面要鼓励支持我国企业迎着困难“向外走”，另一方面也要在顶层设计上探索和欧洲等地区的合作相处之道，积极沟通应对反补贴调查，打消相关方顾虑。我国车企背靠更大的本土汽车市场，且新能源车汽车技术具备领先优势，未来大概率能走出一批国际巨头汽车企业。数字化转型网www.szhzxw.cn

7、公司推荐：具备独特出海优势的整车及具备海外经验的零部件企业

我国汽车产业具备低成本、高效率、高质量的多重优势，构成出口销量持续成长的核心逻辑。2020年以来出口销量实现从约100万辆快速增长到约500万辆，2024年仍在高速成长“大象起舞不停歇”。燃油车领域，我国车企提供高“质价比”车型，向俄罗斯、拉美等地区出口实现多点开花；新能源车领域，海外“放弃电动化”系严重误读，3月新能源车出口12.4万辆，同比增长59%，反映海外对新能源车需求仍在增长的现实。我国车企在电动化领域早已实现“弯道超车”，我国车企已经通过海外经销/当地建厂/“反向合资”等方式登上世界舞台，坚定看好汽车出海广阔的增长空间，利润也非常丰厚，后续有望兑现到车企利润端提供弹性。

九、军工：骁腾有如此，万里可横行，军贸蓄势待发

军贸活动体现国家意志、服务国家核心和重大利益。军贸市场的交易情况主要受到政治、经济、国家安全局势和军事战略等综合因素影响。2023年，世界军费开支连续第7年增长，首次突破2.2万亿美元大关，创下历史最高纪录。在大国对抗日益加剧，影响全球军事安全的不稳定因素明显增多的复杂局势下，各国对国防安全的建设与巩固持续加强，国际军贸市场的激烈竞争也将是长期趋势。

1、出海产品

（1）全球出口情况：全球军贸热度呈现螺旋向上增长趋势

近20年，全球军贸热度呈现螺旋向上增长趋势。受全球政治、各国采购规划周期影响，全球军贸呈现周期波动向上特点。以5-6年为一个周期，总量持续增长。全球军贸2020-2021年，受到疫情影响，全球军贸出现下滑。2022年，随着疫情逐渐退出，加之俄乌冲突等地缘事件的爆发，全球军贸迎来复苏增长，达到334.42亿TIV新高，同比增长28.62%。2023年虽然较2022年有所下降，仍高于2018-2021年水平。

2023年，全球5大武器出口国是美国、德国、中国、法国和俄罗斯，占世界武器出口总量的70%，集中度略有下滑，主要系俄乌冲突后俄罗斯武器出口数量下滑明显。2023年，全球5大武器进口国是乌克兰、巴基斯坦、卡塔尔、印度、波兰，占世界武器进口总量的37%；乌克兰在俄乌冲突开始后武器进口量大幅提升，从2021年的46 TIV提升到2023年的4012 TIV；此前沙特阿拉伯、埃及、日本等国为全球武器进口主要国。世界25大主战武器出口国占到世界主战武器出口总量的98%。数字化转型网www.szhzxw.cn

（2）我国出口情况：飞机、舰船、装甲车、导弹和防空武器为主增长点

从具体的装备种类来看，我国出口的主要增长点来自于飞机、舰船、装甲车、导弹和防空武器装备。根据SIPRI统计，我国的明星产品在飞机方面主要有枭龙、翼龙系列无人机；舰船方面有S26T型潜艇、071E型登陆舰等；防空武器有红旗-9、前卫-2等；陆军装备有VN-1装甲车、VT-4主战坦克等。这些装备在国际上均处于主流甚至领先水平。总而言之，我国军贸早已摆脱了只能生产廉价低质量替代品的帽子，开始真正地展现技术强国和工业大国的优势。数字化转型网www.szhzxw.cn

我国军贸产品在国际市场上的竞争优势正在不断提升。经过几十年的艰苦奋斗，中国军工行业已基本具备“内循环”的技术基础和物质条件，未来10到15年将是武器装备建设的收获期和井喷期。“十四五”时期，供给侧与需求侧的变化正有力支撑着行业高景气发展，经过多年的研发投入，我国军工产品部分已经达到国际技术先进水平，军工生产体系建设完备，具备自主可控的能力，产能得到有效扩张，生产流程和效率逐步优化，具备了大规模出口的供给侧条件。当前国际军贸市场对于“质美价优”的高科技武器装备需求日益旺盛，中国军贸国际竞争力正在不断提升。

2、出海优势与出海路径

（1）我国军贸体系向中高端升级，竞争优势不断提升

自1949年建国以来，我国的军贸发展历史可以分为三个阶段，即军事援助主导的起步阶段、“苏式装备替代”的初创阶段以及“自研装备为主”的发展阶段，我国目前正处于自研装备为主的军贸发展阶段，在全球军贸体系中的竞争实力正在不断提高。数字化转型网www.szhzxw.cn

从贸易形式上看，军贸出口逐渐由单品转向系统，“中国造”体系出口成为主流。2022年珠海航展上，北方工业展出了整建制打包出售的陆军合成旅，新型军贸陆军合成旅由旅部、作战支援营、反坦克营、侦察营、防空营、坦克营、无人机营、机步营、勤务保障营和炮兵营等十个营级单位组成，对于需要加强城镇作战能力的合成旅而言，还有专门的城镇作战增强模块以增强部队的城镇作战能力。我国军品凭借优异性能与可靠耐用的特性在国际市场上赢得众多国家的青睐，未来我国军贸出口将会逐步转型，伴随产品技术不断提高和品类的逐渐完善，打包配售的销售模式将极大地提升军贸的出口价值量并更好地满足客户实战化、定制化的需求。

从产品质量上看，军贸出口由中低端迈入高端。中国出口的武器以导弹、火炮、装甲车、飞机及无人机等装备为主。以航空军贸为例，改革开放伊始，我国实行“军援转军贸”的策略，我国逐步建立起了航空军贸体系。在前期由于我国战机水平较低，在国际市场上竞争力不足，运12自1989年十年出口17国仅71架。但伴随我国技术不断迭代升级，2022年随着我国三代机歼-10CE首次出口巴基斯坦，航空军贸进入新阶段，实现了中国新一代主战装备成体系、成建制出口，是中国高新航空装备出口的重要里程碑，显示了高端军贸出口的巨大潜力。

受益于我国技术和生产力的不断进步，近年来我国装备的质量和种类均得到了显著的提升。我国近十年军贸出口153.82亿TIV，比上一个十年（2003-2012）期间增长103.04%，体现了我国军工装备体系的技术和成本的竞争优势。我国军贸早已摆脱了只能生产廉价低质量替代品的帽子，开始真正地展现技术强国和工业大国的优势。数字化转型网www.szhzxw.cn

聚焦到供给侧的产能方面，军工行业的产能提升过去多依赖于国家财政支持或技改投入，计划性较强，难以及时适应和响应短期急需，而实施主体以军工央企为主，社会化资本参与较少，民营企业扩产意愿不强，扩产能力也不足。随着政策对直接融资的支持鼓励，以及注册制大幕拉开，军工行业扩产迎来了有源之活水。

综上可以预见，随着我国军工行业技术日益成熟，产能迅速提升，供应体系不断完善，军工行业的生产能力将在某个时候达到并超过国内的军用需求，届时部分产能将有望外溢，更好满足军贸需求。1）世界百年变局与乌克兰危机叠加，全球安全问题进一步凸显，多国提高国防预算带动军贸市场上行。2）中国日益走近世界舞台中央，“一带一路”倡议下，中国的“朋友圈”不断扩大，沙伊在中国斡旋下和解也体现了中国的国际影响力，为中国军贸出口奠定了良好的市场基础。3）在“一种产品服务两个市场”新理念下，中国军贸装备向更高端市场进军，部分主战装备具备较强国际竞争力。当前，中国军贸出口5%的全球市占率与我国大国地位不匹配，未来中国军贸有望在中东、中亚、北非等地区取得较大突破。

（2）俄式武器体系出口萎缩，客户需求存在缺口

2013-2021年，中国在市场份额上大致保持了世界第五大武器出口国的地位，跟美、俄、欧洲差距依旧巨大。2022年俄乌冲突爆发后，俄罗斯武器出口急剧下滑。以动态发展眼光来看，中国军火出口潜力巨大，未来份额可能持续攀升，挑战美欧主导地位是大势所趋。数字化转型网www.szhzxw.cn

俄乌冲突前，俄罗斯是世界上第二大的军火出口供应商，俄式系统占据的22%的份额远远高于我国的5%。俄罗斯军火贸易的市场优势主要还是由于原苏联时期的积累。从2022年的俄乌战争来看，俄罗斯武器在战争中的表现中规中矩，并没有太多的亮点。从各国的军费支出来看，俄罗斯十年来的军费支出已被美国与中国远远甩在身后。从所占GDP来看，相对中美较低的军费支出却已经给俄罗斯带来了沉重的负担。

叠加上美西方国家对俄罗斯的军事及经济制裁，让俄罗斯在航空及海上运输略显捉襟见肘，更是在这场这场战争中由于大量的俄式装备不能及时供给以往的军贸客户，导致俄罗斯丧失了以往的重要客户。在2023年结束的迪拜航展上，俄罗斯携带众多新式空军机型及武器亮相，但却遭遇零成交。这对于以往的世界重要军事出口大国，打击是巨大的。数字化转型网www.szhzxw.cn

在经济看不到明显起色的情况下，俄罗斯在军事研发与装备维护的投入被中美甩开已经成为了难以避免的趋势。未来俄罗斯更有可能把有限的研发军费用于核技术、洲际导弹、战略核潜艇等不会对外出售的尖端方面，其可出口的常规武器技术相对于中美必然会越来越落伍。尽管在军火贸易中地缘政治会起到明显的影响，比如俄印武器交易以巩固双边关系。但长远来看，支撑军火贸易的基础还是国家的技术水平。

中俄武器系统的制式兼容性的市场也让我国具有一定的替代优势。目前，军事武器发展越来越趋向于体系化，空中，地面，海上，航天协同化，这就使得在武器购买方面会倾向于购买同一制式的产品。而我国的武器系统虽然说与俄罗斯存在差异，但与前苏联的技术基础可谓关系紧密。

总而言之，在三大武器体系中，俄罗斯武器体系已显颓势，在坚定外交原则与宗旨的情况下，我国在全球军火市场仍有着巨大的发力空间。

（3）百年变局要求大国担当，“一带一路”辐射我国军工出口

沿线国家多为发展中国家，具有巨大武器需求。当前，世界武器进口市场主要集中在发展中国家，而“一带一路”沿线国家大部分属于发展中国家，其武器研发和生产能力较弱，因此对武器进口依赖性较强，加之其宗教、文化、社会的复杂性。因此，“一带一路”区域已成为全球最大的军贸市场，占全球军贸总规模的一半以上。预计未来10年，仅中东地区的军贸市场总额就将达到数千亿美元，蕴藏着巨大市场潜力。

“一带一路”帮助我国建立了良好的国际关系，为军贸打下基础。军贸与政治具有密不可分的关系，因此美国在北约的框架下大量兜售军火，而俄罗斯也将独联体国家及中亚地区视为自己的战略后院。我国则在平等互利的基础上发起了“一带一路”的战略规划。在该战略指引下，我国与沿线多个国家构建了多层次、全方位的战略合作关系，军贸占比也快速提升。数字化转型网www.szhzxw.cn

“一带一路”推动了各国之间的军事合作，共研装备市场更易打开。多国共同研制的装备更符合参与国的实际需求，有利于缓解主导国的资金压力，同时附带着参与国后续的海量订单。美国在研制F-35时，英国、意大利、加拿大、挪威、澳大利亚等盟国，也就是未来F-35的销售市场也为其提供了研发经费。俄罗斯苏伊霍设计局“未来前线航空系统”项目T-50第五代隐形战斗机出口印度型号也采取与印度联合研制生产，俄方让印度工业部门在有限参与的情况下获得了项目得以推进的重要投资，缓解了巨大资金压力。

（4）军工集团积极扩张，国际竞争力不断提升

多家中国军工集团跻身世界前列，中航工业集团表现亮眼。据 SIPRI 的统计，2023年，有4家中国军工企业进入全球军工企业百强，其2022年武器销售总额达到 721 亿美元，相较这四家企业2021年销售额同比增长1.84%，其中三家中国企业进入前十名。中国航空工业集团全球排名第4位，2022年销售额达到309.7亿美元，同比2021年增长了3%，说明中国的武器装备越来越受到全球市场的欢迎，企业国际竞争力不断提高。

3、出海风险

短时间内，中国的武器进出口格局不会出现太大的变化。“翼龙”无人机等国内产能较为充足的军工拳头产品仍旧会大量出口，但目前换装的新锐武器，一时间还不会大量进入国际市场。影响中国军贸出口的外界因素主要包括政治环境、经济情况以及公约及法规，具体如下：数字化转型网www.szhzxw.cn

（1）政治环境风险

我国开展军贸活动的首要考虑因素，需谨慎考虑军贸是否会对我国国家战略安全带来潜在风险、接受国国内政治局势是否稳定等因素，这将直接决定接受国是否具备履约能力。

（2）欧美制裁风险

由于地缘政治因素和国际战略竞争，中国军贸出口可能受到欧美国家的单边制裁，特别是在涉及关键技术和高端军备的交易中。这些制裁可能包括禁止特定技术出口、限制对某些国家的销售，以及冻结与军贸相关的国际资产。制裁不仅限制了市场的访问，还可能导致技术和资金的流失，影响中国军工企业的国际信誉和商业利益。

（3）国际市场份额挑战

随着全球军事技术的发展和市场需求的变化，中国是否能够有效填补俄罗斯在某些市场中留下的空缺成为一个关键问题。俄罗斯传统上在中东、东欧和中亚等地区拥有强大的市场份额，特别是在提供较为经济的军事装备方面。中国需要不断提升其军事产品的技术水平和性价比，才能吸引原本依赖俄制装备的国家。此外，全球军事市场竞争激烈，新兴市场的开拓需要时间和资源的大量投入。

中国在军贸市场的传统合作伙伴国家，如巴基斯坦、泰国和某些非洲国家，经济规模和购买能力有限。这些国家的防务预算相对较小，可能限制了他们采购高端军事装备的能力。数字化转型网www.szhzxw.cn

4、政策帮扶

我国军贸出海是一个复杂而多维的议题，涉及国家安全、外交关系、经济利益等多方面因素。

（1）强化出口管控

确保军事出口不被用于破坏国际和平与安全，同时符合国内外法律法规。建议建立一个多层次的审查机制，包括对购买国的政治稳定性、冲突历史、人权记录以及地区安全态势的详细评估。根据瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）的数据，中国在2019年至2023年间是世界第三大武器出口国，占全球武器出口的份额约为4.6%。强化出口管控不仅能减少对外部冲突的不利影响，还可以提升中国在国际舞台上的负责任形象。

（2）增强国际合作与外交

通过多边或双边外交努力，减少政治风险，尤其是应对潜在的国际制裁。同时，增强与现有和潜在合作国的战略互信，拓宽合作领域。通过国际合作提升军事产品的市场竞争力，同时加深战略互信。建议推动与主要军事出口国的双边或多边框架下的技术共享和联合研发。例如，中国与巴基斯坦的合作开发JF-17战斗机项目，不仅增强了两国的军事联系，也推动了中国航空技术的发展和国际化。加强这类合作可以帮助中国军事产品更好地适应国际市场的需求，提高其全球竞争力。数字化转型网www.szhzxw.cn

中美关系恶化超预期；逆全球化程度进一步加深，供应链恢复低于预期，供应端的分裂超预期，以及全球地缘政治动荡加深，相关资源争夺恶化；俄乌与中东冲突恶化。美国通胀上行超预期，货币政策继续收紧，美元大幅升值，美债利率上行，美股继续下跌；美国经济衰退超预期，美国通胀快速下行，金融市场出现流动性危机，联储被迫转向宽松；欧洲能源危机超预期，欧元区经济陷入深度衰退，全球市场陷入动荡，外需萎缩，政策面临两难，出口与出海进展面临挑战。

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