2025年11月，”华新水泥”正式更名为”华新建材”，成为中国水泥行业第一家以”建材”为名的全球化集团——这并非一次简单的品牌升级，而是这家始创于1907年、被誉为”中国水泥工业摇篮”的百年企业，在海外营收占比突破50%、海外水泥熟料产能突破2500万吨后，对自身全球化定位的重新校准。从2011年与塔吉克斯坦政府签订第一份海外合作协议算起，14年间华新建材已先后布局中亚、东南亚、非洲、中东14个国家，海外水泥销量从2014年的不足100万吨跃升至2024年的1620万吨；2024年海外营收79.84亿元、同比增长47%，海外水泥熟料吨售价高达492.84元/吨、远超国内；2025年全年营收353.48亿元、归母净利润28.53亿元、同比增长18.09%，2026年一季度归母净利润同比再增169.39%。华新建材用14年写就的中国建材企业非洲突围样本，是”一带一路”上最值得研究的工业出海案例之一。
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一、塔吉克斯坦起锚：14年从一座窑到14国布局
华新建材的出海故事始于一个被多数中国水泥企业忽略的市场——塔吉克斯坦。2011年8月25日，华新水泥与塔吉克斯坦政府签署协议，决定在该国投资建设一条年产100万吨的新型干法水泥熟料生产线。当时中国国内水泥行业已陷入”全局性、长期性、永久性的过剩”（华新当年年报原话），叠加国家严控新建水泥产能的政策出台，国内扩张路径被基本封死。
塔吉克斯坦项目的成功验证了”周边新兴经济体水泥机遇”的判断。此后14年，华新建材的海外版图从中亚向非洲、东南亚、中东持续扩张。截至2024年底，公司海外累计运营及在建水泥产能突破2500万吨/年；到2025年，业务已覆盖中亚、东南亚、非洲、中东等14个海外国家，海外分子公司数量超过60家。
（一）中亚市场：稳坐头把交椅
在塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦、乌兹别克斯坦等中亚国家，华新建材已建立起稳固的市场地位，是中亚水泥市场的领军者。受益于中亚地区稳定的基础设施投资周期和较低的人力成本，公司在当地的销售毛利率显著高于国内。
（二）非洲纵深：从单点到全产业链
非洲是华新近5年最大的增量市场。2018年坦桑尼亚基地投产以来，公司在赞比亚、马拉维、莫桑比克、津巴布韦、南非、尼日利亚接连落子，2024年莫桑比克3000t/d水泥熟料产线投产，赞比亚2000t/d改3000t/d、恩多拉1217t/d改2500t/d、南非3300t/d改5500t/d、马拉维2000t/d新建、津巴布韦30万吨粉磨站等项目同步推进。
二、8.38亿美元重磅收购：豪瑞非洲资产的”蛇吞象”
2024年12月1日，华新建材（彼时仍称华新水泥）发布一则震动中国水泥行业的公告——公司拟以8.38亿美元（约60.82亿元人民币）现金，收购瑞士豪瑞集团（Holcim）旗下尼日利亚子公司Caricement B.V及Davis Peak Holdings Limited 100%股权，间接持有尼日利亚上市公司Lafarge Africa Plc 83.81%股份。
这笔交易是华新建材迄今为止规模最大的一笔海外并购，也是A股水泥行业近年最大手笔的跨境收购之一。标的资产在尼日利亚拥有4家大型水泥工厂、6家混凝土工厂，水泥产能达1060万吨/年、混凝土产能40万方/年，覆盖尼日利亚全国市场。
（一）为何是尼日利亚：非洲第一大经济体的水泥缺口
尼日利亚拥有2.2亿人口，是非洲第一大经济体、全球第六大水泥消费国。但其国内水泥行业仍存在显著的结构性供给缺口，人均水泥消费量约为中国的1/3，市场增长空间巨大。Lafarge Africa Plc作为豪瑞集团深耕尼日利亚数十年的本地化品牌，拥有完善的销售网络、矿山资源和客户基础，2023年实现营业收入4.5亿美元、净利润0.57亿美元。
（二）”西非支点”战略：从南非系到西非系
在收购前，华新建材在非洲的布局主要集中在南部（坦桑尼亚、赞比亚、马拉维、莫桑比克、津巴布韦、南非）。尼日利亚项目落地后，公司一举进入非洲第一大经济体，版图从东南非扩展到西非，从”非洲南部支点”升级为”全非战略”。叠加2024年同步签约的巴西骨料产能880万吨项目，公司全球供应链的”南南布局”基本成型。
三、逆势扩张的财务底气：海外毛利率33.19%碾压国内
在国内水泥行业全面承压的大背景下（2024年全国水泥产量同比下降9.5%、行业利润同比下降20%），华新建材的全球化布局成为最重要的业绩稳定器。2024年公司海外水泥销量1620万吨、同比增长37%，海外营业收入79.84亿元、同比增长47%；2024年上半年公司境外业务毛利率高达33.19%，而同期境内业务毛利率仅为20.78%——海外业务比国内业务高出近13个百分点的盈利能力，是公司”逆周期”持续加码海外的核心原因。
更具说服力的是价格端数据。2024年下半年，华新建材海外水泥熟料吨售价高达512.18元/吨，环比上半年增长8.8%；而同期国内水泥吨售价仅245.91元/吨。海外吨售价是国内的两倍以上，且仍在持续上行。
（一）2025年报：海外业务贡献过半利润
2025年公司实现营业收入353.48亿元、利润总额49.50亿元、归母净利润28.53亿元，分别同比增长3.31%、20.39%、18.09%；扣非归母净利润同比增长45%-55%。公司2025年度业绩预告明确指出：”报告期内，公司海外业务规模持续增长，业绩贡献显著；国内业务面临的市场竞争环境依然严峻，但得益于燃料成本下降及公司坚定不移地深化各项降本增效措施，主要产品单位盈利有所恢复。”
（二）2026年一季度：非洲区域贡献同比+169%
2026年一季度公司实现营收89.09亿元、同比增长24.40%，归母净利润6.30亿元、同比大幅增长169.39%，扣非归母净利润同比增长166.86%。业绩高增”主要来自非洲区域贡献”——这是尼日利亚项目并购完成并并表后，海外资产规模与盈利能力的一次集中释放。
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四、133亿元资本开支：2025年的”海外大年”
2025年是华新建材的”海外大年”。公司2025年计划资本性支出133亿元，将近2024年的2倍，将集中用于骨料及海外水泥产能、替代燃料建设。其中，海外并购是首要投入方向，尼日利亚和巴西项目占据核心地位。
2025年11月公司正式将”华新水泥”更名为”华新建材”，标志着从单一水泥制造商向”水泥+骨料+混凝土+环保+新型建材+装备工程”全产业链、综合建材服务商的战略转型。这次更名不仅是业务边界的扩展，更是公司全球品牌资产的全面升级——”华新建材”对外代表的不再是一家水泥厂，而是一家全产业链、一体化、全球领先的跨国建材集团。
（一）从水泥厂到”全产业链跨国建材集团”
截至2024年底，华新建材业务已覆盖国内17个省/市/自治区和海外14个国家，拥有300余家分、子公司，业务涉及水泥、混凝土、骨料、环保、装备制造及工程、新型建材等全产业链。公司2024年骨料销量1.43亿吨、同比增长9%，骨料业务毛利率高达47.92%，已成为重要的利润贡献点；2025年骨料销量进一步攀升至1.61亿吨。
（二）”海外多业务发展”战略的体系化落地
公司明确提出”海外多业务发展、国内一体化协同、碳减排及增值创新、数字化AI驱动”四大战略。其中”海外多业务发展”已从早期单一水泥出口，演进为”水泥+骨料+混凝土+环保”全产业链输出；从中亚单点试点，扩展为中亚、东南亚、非洲、中东14国协同布局；从绿地新建，到”绿地+并购”双轮驱动。这一战略体系化能力，是华新建材区别于其他”出海水泥厂”的关键所在。
五、出海启示：传统制造业全球化的”华新范式”
华新建材的14年全球化探索，给中国传统制造业（尤其是产能过剩行业）出海提供了五点关键启示：
（一）”国内过剩”恰是出海的战略窗口
2011年国内水泥行业陷入”全局性过剩”时，多数企业选择等待行业出清，唯有华新建材主动出击周边新兴市场。14年后回头看，正是当年的”过剩焦虑”倒逼出今天的全球化版图。当前国内钢铁、玻璃、陶瓷、光伏组件、家电等行业同样面临产能过剩压力，华新建材的实践表明：过剩周期恰恰是全球化布局的最佳窗口期。
（二）出海要”先周边、后远疆”
华新建材的海外扩张严格遵循”先中亚、后非洲、再中东”的地缘梯度：先在文化相近、贸易环境友好的中亚（塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦）积累经验，再向地理与制度距离更远的非洲（坦桑尼亚、赞比亚、尼日利亚）纵深推进，最后进入中东等高端市场。这种”由近及远”的节奏大幅降低了海外运营的试错成本，是值得借鉴的方法论。
（三）”绿地+并购”双轮驱动是规模化的必经之路
单纯依靠绿地新建，速度慢、周期长（一般3-5年一座窑）；单纯依靠并购，则面临文化整合与本地化运营风险。华新建材采用”绿地+并购”组合策略：早期以绿地新建为主（塔吉克斯坦、坦桑尼亚、莫桑比克），规模突破千亿后转向”并购+绿地”并举（8.38亿美元收购尼日利亚），效率与风险得以平衡。
（四）海外高毛利是支撑国内周期的”压舱石”
华新建材海外业务33.19%的毛利率、512元/吨的售价，是国内业务的两倍以上。在国内水泥行业全面承压时，海外高毛利业务为公司提供了稳定的现金流和利润支撑，使其能够在国内低毛利环境下继续加大研发、减排、数字化投入，形成”海外养国内、海外促转型”的良性循环。
（五）ESG与本地化是长期主义的根基
在非洲、中亚等欠发达地区，华新建材坚持本地化用工、本地化采购、本地化经营，并通过水泥窑协同处置技术为当地解决环保问题（如2024年环保业务处置总量441万吨）。这种深度本地化经营，是其能够在尼日利亚等政治经济环境复杂的市场中稳健发展的根本原因。
展望未来，随着尼日利亚Lafarge Africa Plc完成整合并表、巴西骨料项目落地、赞比亚/莫桑比克/南非/马拉维改扩建项目陆续投产，华新建材的海外水泥熟料产能有望从2024年的2500万吨/年继续向上突破。公司中长期目标海外水泥产能5000万吨/年——若如期实现，华新建材将稳居中国水泥行业海外产能第一，并跻身全球前十大水泥集团之列。从”中国水泥工业摇篮”到”全球建材集团”，华新建材的非洲突围之路仍在继续。
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